这两天看了很有意思的一篇老论文，解释了为什么我们总是不愿意在亏损的交易中止损。

这篇论文虽然是 1980 年发表的，但太阳底下没有新鲜事，现在读起来依然感觉很有意思，通过消费者的行为选择，解释了许多不合理的现象，并且提出了【沉没成本】和【禀赋效应】等非常有价值的概念。

【禀赋效应】指的是：相比取得一件物品所愿意付出的代价，人们往往要求更高的补偿才会放弃它。

说人话就是，让你买 5200点 的阿珂你觉得贵，但让你 5200点 卖出你又嫌便宜。

所以散户会抱着已经亏损的投资标的不放，因为他们总觉得市场价格太低了，现在卖出太亏了，直到价格砍到脚脖子实在忍不了了，最后割肉离场。

为什么不愿意在跌破买入价的 5% 的时候就跑路呢？因为持有阿珂会自动增加 10-50% 的心理价值。从而导致止损永远不会发生。

值得一提的是，这篇论文也是其作者塞勒获得2017年诺贝尔经济学奖的重要学术成就之一。非常建议去读一读原文，会对人类的认知偏误有更深入的理解。

对了，还有更有意思的地方。

如果你不仅仅是花钱买了某个投资标的，你甚至是这个投资标的的创造者，你的【禀赋效应】会强大到，即使你知道【禀赋效应】，你还是会被它深深的影响。

比如：
- 沉迷于自己想法的独立开发者
- 自己创立公司舍不得卖出的创始人
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同理，也可以用在自住房上，在明知道房价每年下跌10%的情况下，1000w的房子也不舍得卖了去租房；但如果有人给你说，你去租房住，每年给你100w，多数是愿意的（这是去掉了自住房的禀赋效应）

很多时候，知道一些进化上的心理缺陷，是非常有助于克服投资心理障碍的。遇到投资问题了，就知道对号入座，哦~原来我这是禀赋效应，是病，是陷阱