强call 《利和兴》：HW机器人0期权+PE低估票
太阳为何是利和兴？ 主业强绑定HW，切入机器人合作顺理成章。自13年起作为HW的第一批供应商，公司为HW各个部门（车BU、数字能源、通信）提供各种测试设备，顶峰期HW作为单一客户占公司收入高达75%。相辅相成的关系意味着利和兴值得一张MateRobot的入场券。利和兴12年开始对接极目机器人，独家负责其本体组装。和极目新成立子公司，利和兴持股51%，主要负责技术方案和场景落地。合资公司的落地只是一小步，更为重要的是产线改造的订单不久将到位，后者意味着公司与HW的合作已经达到量产阶段，25年有望形成2亿元收入（10条产线100个机器人），后续或达百亿收入体量（500条产线）。
还有什么？后续公司和富士康合作机器人，进度相对慢一些。除传统3C业务，公司新增昇腾服务器设备业务（电性能测试设备、老化设备和自动化设备），全年有望做到5-6e收入，25%净利率，1.25-1.5e净利润。
逻辑顺+位置低，性价比极高。作为HW链核心标的，其他4个T1均百亿以上市值，且公司25年业绩预计1亿，给予30倍，对应30亿主业估值，不到50亿的利和兴实在太有诱惑力。参照公司的订单指引，按计算器可以随便达到200-300亿市值。