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【10年期美债到期收益率再度逼近4.5%，要不要买中久期美债赚资本利得？告诉你我是怎么布局的吧……】
过去两年我们在美元债方面的布局还挺成功的，基本也做出口碑来了，现在基金公司凡是涉及到美元债的宣讲基本上都会找我来和基金经理聊

2024年和2025年我们在美元债方面的投资策略其实是有一些微调的，这一点从《大航海时代》的发车比例变化也可以看得出来。

在2024年年初，和市场一致预期大幅降息不同，我认为美债利率下行空间不大，买短久期美债的$摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)人民币A of017970$ 性价比很高，后来在盈米研究院的推荐下，在4月份又大幅加入了短久期中资银行美元债策略的$富国亚洲收益债券(QDII)人民币C of019709$ 。虽然过程中受了RMB中间价和在岸价巨幅差异的影响，让产品净值未能完全体现段久期美元债策略去年的优势，但放在组合里平滑回撤和波动的效果还是挺不错的。

今年年初我也和大家坦诚交流过了，基于中美利差的考虑，对灰驴上的把握我没有去年这么大（去年把握大所以去年年初强烈推荐丑元存款）；另一方面，因为24年年底市场预期一致认可“美帝例外论”，让我反而对今年美元的降息空间有所怀疑，因此在1、2月份的时候开始增配包括$大成全球美元债A人民币 of008751$ 在内的中久期美债。

结果运气还不错，2-3月10年期美债利率确实经历了一波快速下行，从4.5%一路下行至3.9%附近。导致我们今年增配的中久期美债，从2月至今都有2%以上收益，今年《大航海时代》大部分时间守在正收益上方，美债贡献巨大。

在猩球里我也明牌说过，一旦10年期美债到达4.5%以上，我就在@微博基金 通过$国富美元债一年持有期债券(QDII)人民币 of003972$ 加久期。今天10年期美债YTM正式逼近4.5%了，直播的时候也有小伙伴来问这个问题了，趁着我还没去千岛湖，这个问题我就详细解释一下（也怕啰嗦，但怕不详细讲不清楚）。

首先，希望大家不要用“单一资产视角”来看我买的单个基金。

这并不是说大家的“单一视角”不对，而是单一视角看单个基金产生的判断容易不全面。

其次，在美元债投资我配置具体品种的时候，其实是我预先设想过三种情景假设，并在不同假设的情况下通过不同策略占比的调整所进行的应对，这三种情景分别是：

1、2025年美债利率快速下行 对应美帝经济场景：衰退
受益资产：中久期美元债如$国富美元债一年持有期债券(QDII)人民币 of003972$ ，锁定未来5年4.75%美元收益的保证收益计划等
受损资产：短久期美元债策略

2、2025年美债利率缓慢上行 对应美帝经济场景：滞涨
受益资产：短久期美元债如$摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)人民币A of017970$
受损资产：中久期美元债如国富美元债等等
保证受益计划：中性（有点踏空感觉，比如3月初买保证收益计划的我）

3、2025年美债利率区间震荡，中枢维持在4%-4.5%区间 对应美帝经济场景：软着陆
在这种情境下，无论是短久期美元债还是中久期美元债以及5年4.75%锁定利率的保证收益计划，全部都受益。再不济，在灰驴稳定的情况下收益都会比中债要来得高

说完了3种不同情景假设下的受损和受益资产，再说说我的应对

问题来了，《大航海时代》是我全部的应对吗？显然不是，今天7点直播主题就说《今年最好的资产，恐怕不在基金里边》，之前也和粉丝说了，目前公募基金占我资产配置的比例不到50%，超过一半的资金其实分散在美元债专户、丑元存款和保证收益计划里边了。

其中美元债专户是在去年7月配置的，今年因为对灰驴把握没有去年大，所以美元债专户并没有追加。今年追加购买的资产主要是丑元存款和保证收益计划。

追加这两类资产配置的目的都是针对2024年我短久期美债头寸暴露过多的风险，通过4.5%利率的美元存款，锁定未来1年的美元利息收益；再通过5年4.75%的保证收益计划，把未来5年美元利率大幅下降造成“再投资风险”的潜在可能性给对冲掉。

参考以上1500字，那么粉丝们如果今年和我一样对美元类稳健资产还是感兴趣的话，应该怎么做呢？

需要说的是资产配置是一个很个性化的事情，千人千面，在我不了解里整个资产配置结构的情况下，贸然对你出具一个标准化的建议其实是不精确的。当然我也理解粉丝们一定想要一个答案的想法，我接下来就笼统说一下。

如果你和我一样持有短久期美债头寸较多，担心今年利率下滑带来的“再投资风险”，那么可以通过在@微博基金 追加购买$国富美元债一年持有期债券(QDII)人民币 of003972$ 这样的中久期美元债策略适度增加久期暴露，防范再投资风险。也可以通过5年4.75%的保证收益计划在更长时间锁定收益。

如果你之前没有接触过美元债资产，没有相关头寸暴露，那么我建议在10年美债YTM 4.5%以上的时候，一半配短久期美债一半配中久期美债。至于保证收益计划，建议不要着急，因为你之前没接触过美元资产，可以先从理解成本比较低的QDII基金开始

最后，如果你不属于以上两种情况，且大比例跟投了《大航海时代》的话，那么关于美元债久期如何调配的问题，也可以放心交给《大航海时代》来解决

最后感谢70多万微博粉丝长久以来的信任和陪伴，码字码到这里正好看好网站更新了《大航海时代》最新的净值。

累计收益17.21%，年化收益12.81%，最大回撤3.63%，夏普比率2.27。

其中累计收益继昨天之后再创历史新高，跟投粉丝盈利占比不出意外的话应该是100%

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