本周之后科技有非常多的催化要落地。具体可以看后花园：http://t.cn/A6gXy5YV

盘前预料

【国金医药·行业周报】近期关注创新药进展和传染病抬头趋势（联系人：袁维）

本周创新药领域持续有创新进展，科济药业异体BCMA CAR-T（CT0596）、华东医药长效三重激动剂DR10624（GLP-1/GCGR/FGF21R)、海思科一类镇痛新药安瑞克芬等亮点吸引市场关注，建议继续重点把握确定性强的创新药出海和仿创结合品种，同时积极关注ASCO会议数据发布和海外BD商务合作进程。 根据5月8日，中国CDC《全国急性呼吸道传染病哨点监测情况（2025年4月，第14周—18周）》，4月新型冠状病毒检测阳性率呈上升趋势，南方省份检测阳性率高于北方省份，部分阳性率上升较早的省份疫情增幅趋缓。在这一形势下，建议关注中药、连锁药房等相关需求领域的行情机会。

行业看点: 药品板块：本周，科济药业发布了通用型CAR-T的临床数据，海思科的镇痛新药安瑞克芬获批上市。全球生物医药创新正随着基础科学发现的不断新突破和新技术手段的应用而得到加速发展，包括中国在内的创新药企也将会有更多里程碑式突破的新分子或治疗手段得到商业化应用。 生物制品：华东医药DR10624 发布Ib/IIa期临床研究结果，治疗12周后，DR10624的各剂量组肝脏脂肪含量较基线相对降幅最高达79.0%，显著高于安慰剂组的26.3%。多款GLP-1类药物均展现出显著减少LFC疗效，DR10624的LFC相对基线降低比例优于efinopegdutide等同类药物，建议持续关注DR10624潜在对外授权及商业化机会。 医疗器械：微创鸿鹄骨科手术机器人进入英国国家医疗服务体系(NHS)推广应用。鱼跃医疗AED产品获得欧盟MDR认证。 医疗服务及消费医疗：固生堂中与华为签署合作协议，此次合作聚焦中医药大模型研发、数字基础设施建设、复合型人才培养及行业生态共建四大核心领域。 中药：根据国家疾控中心，4月部分呼吸道传染病发病率回升，后续需进一步观察其走势。 重点标的： 科伦博泰、人福医药、华东医药、特宝生物、益丰药房、安图生物、新产业、太极集团、 迈瑞医疗、时代天使等

【中信证券新材料】

核聚变核心标的调研更新
【订单及预期】
① 国光电气：ITER业务将逐步恢复；国内其余实验堆涉氚部件将由公司独供；先觉聚能有序启动；
② 永鼎股份：2027年争取达到1.8万公里产能，带材目前售价100+元/米
③ 合锻智能：之前公告的真空室订单下半年起将陆续交付，后续将与安泰科技共同供货偏滤器、第一壁等产品
④ 旭光电子：今年核聚变业务利润将达千万级，单台实验堆电子管需求量在5000万到1亿之间
⑤ 王子新材：BEST已初步招标，后续还有接单预期
⑥ 弘讯科技：意大利团队交付DTT项目
其余本次未调研公司订单也较为饱满，欢迎联系沟通

【装置进展】
① BEST：计划27年夏天建成，年底实现“被聚变点亮的第一盏灯，一定必须要在中国！”
② 先觉聚能：近期可能揭牌；二期27-28年启动
③ 环流三号：处于改造过程中，今明两年完工进行氘氚实验
④ 夸父：2025年底前建成
⑤ 能量奇点洪荒170、星环聚能CTRFR-1：融资待完成，下半年陆续启动招标
⑥ 某大型实验堆：融资已完成，装置待启动
⑦ 工程堆CFEDR下半年将开启融资，某工程示范堆将落地

【近期催化】
① 新闻联播大篇幅报道核聚变、新华社发文、原子能法案二审、生态环境部开展聚变监管法规标准体系研究，保障聚变行业的高质量发展。相关政策信号将强化
② CFS公司B2轮融资确认已获得10亿美元认购，估值达到80亿美金，可类比机器人赛道的特斯拉
③ 美国NIF实现Q=4的聚变增益（输出能量四倍于输入能量）
④ 欧洲21家顶尖机构发布《聚变愿景》、美企业成立中西部核聚变联盟、FIA致信美国国会以税收政策促进聚变发展
⑤ lnterlune已与美国能源部的同位素计划(DOE)签约2029年收购He3，中俄就共建月球核电站签署合作备忘录
⑥ 相关会议将举办

【标的推荐】
我们本周组织了全市场最全面的核聚变区域调研，晚上8点进行线上汇报。24年捕捉到政策信号之后，我们进行了长期、深入跟踪，与各个装置、科研院所、上市公司等都建立了深入联系，各块数据都有市面上最详细的梳理，欢迎随时沟通

从订单弹性角度，我们建议关注国光电气、永鼎股份、合锻智能、旭光电子、联创光电、精达股份、王子新材、弘讯科技等；
从业绩稳定性角度，我们建议关注海陆重工、安泰科技、西部超导、中核科技、东方钽业、中密控股、久立特材、广大特材、大西洋、航天晨光、厦门钨业、浙富控股等主业质地优秀的相关板块公司。

【国泰海通医药团队】本周观点：特朗普行政令影响有限，持续推荐创新药

[太阳]特朗普签署行政令，要求实施“最惠国”定价，预计对药企影响有限。5月12日，美国总统特朗普签署了有关降低美国处方药价格的行政令，称该政策预计能使药价下降30%至80%，定价要与其他发达国家对标。药企曾预料特朗普政府会对药价采取行动并感到担忧，但此行政令力度低于预期。行政令公布后，美股大型制药企业的股价迅速拉升，礼来、辉瑞等股价转涨。我们认为，考虑到美国保险体系与司法体系情况，特朗普行政令是否能最终落地仍需观察，预计对药企影响有限，对PBM（药品福利管理机构）或有一定影响。

[玫瑰]持续推荐：
1）景气度向上的创新药：恒瑞医药、华东医药、翰森制药、贝达药业、信立泰、科伦药业、百利天恒、荣昌生物、科伦博泰生物、石药集团；
2）盈利增速拐点逐渐体现的CXO：药明生物、药明康德；
3）创新器械国产替代：惠泰医疗；
4）消费医疗复苏：爱尔眼科

【中泰科技孙行臻团队】小米玄戒芯5月下旬亮相在即，关注供应链核心厂商！

小米自研手机SoC正式官宣
雷总官宣“玄戒01”将于5月下旬亮相。首批搭载的机型或为小米15S Pro 和小米超大屏平板7 Ultra，同芯多端架构生态，迈步智能终端万亿级市场。

🔥玄戒技术增资扩编，曾学忠挂帅
玄戒技术于2021年成立，注册资本30亿，团队规模超1000人，法定代表人为前紫光展锐CEO曾学忠。自澎湃S1和S2市场反馈和研发受阻后，小米改为研发相机芯片（澎湃C系列）和电源芯片（澎湃P系列），自研芯片重起航。

🔥小米独立芯片的研发量产意味着产业链风险规避和话语权争夺，小米从“组装创新”走向“底层定义”，同芯多端打造高效生态闭环，小米生态体验大幅提升，产品形象有望重新定位，玄戒相关供应商迎来增长良机。

建议关注：东方中科‼（玄戒电子测试测量供应商）等。

⚠风险提示：技术迭代不及预期、行业竞争加剧风险

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