创源股份:子公司美国睿特菲主营家庭运动健身用品，北美销售收入占公司主营业务收入的 85.57%，为公司第一大销售市场。
主业估值合理，重视文旅资源协同
创源股份是宁波文旅投旗下唯一的上市公司，22年收了创源股份29%股权后，对业务进行全面管理，当前管理层除了创始人兼董事长任召国为原始团队，其他核心高管基本从宁波国资委派过来任职的领导，包括现任公司总裁的叶晋盛（同时也是第一大股东的法人）。未来核心思路是把创源打造成IP+全产业链运营公司
主业稳健增长，今年为业绩对赌第三年，22-23年业绩均兑现，对赌协议要求今年9000万利润。自有品牌高增长，当前占比接近30%，未来渠道拓展包括国内精品书店（当前已经合作500家）+跨境电商出口+进入类似于名创优品的东南亚量贩店。
渠道资源：宁波国资委投资了酷乐潮玩及KKV，酷乐潮玩23年底开放加盟以来，今年开店60家、明年目标加速开店到80家(zj调研数据)，当前加盟商占比仅10%左右，创源股份可通过渠道合作自有品牌。
IP资源：宁波文旅投资天络行，旗下拥有泰迪珍藏和部分华纳兄弟IP的国内代理（美国队长、蝙蝠侠等），创源明年组建100人的设计团队，后续通过收购/投资/孵化IP，以天络行为主体运营。
25年跨境电商高增长、文创OEM延续双位数增长，预计明年主业1.1亿利润，当前22x pe（当前市值对应主业表现，估值合理），但同时有壳的向上期权，空间较大。