【国金医药】创新药行业更新 5.20

2025年5月20日，三生制药自研创新PD-1/VEGF双抗药物（SSGJ-707）的海外权益授权给辉大型跨国药企辉瑞，为此，三生制药有权收取首付款12.5亿美元、里程碑付款48亿美元，以及后续可收取产品净销售额双位数百分比梯度特许权使用费授权。此外，辉瑞将于协议生效日认购三生制药价值1亿美元的普通股股份。

创新实力：本土创新药企正在日益崭露出国际领先的创新实力，在营收业绩、对外授权合作以及国际权威会议（AACR/ASCO）与期刊上发布的优异临床数据方面都展现出靓丽成果。继续看好本土原研“真创新”类药企，也看好国际化高水平引进能力领先的药企标的。

出海BD：据insight数据库显示，2024年国产创新药对外授权交易事件约110起，披露的交易总金额达466亿美元，其中涉及首付款金额达28亿美元；2025年一季度，国产创新药授权出海交易达成29项，披露的交易总金额达347亿美元，其中首付款为10.5亿美元。国产创新药分子全球价值显著提升、出海加速。

子赛道：ADC和双抗作为创新分子新方向、成为BD热门赛道。ADC及双抗作为当下最热门的创新药赛道之一，国内众多药企相继布局并迎来蓬勃发展。随着国产ADC药物频频出海，出海速度加快，越来越多的ADC/双抗产品进军全球市场。

关注龙头、出海与创新进展创新与仿创药标的：科伦博泰、康方生物、映恩生物、华东医药、科伦药业、恒瑞医药、特宝生物等。

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