日本真是屋漏偏逢连夜雨，不仅债券市场连续第二天无人出价，日本长债收益率维持历史高位，而且在关税阴霾下，出口也出现了连续第二个月放缓。

几十年来，日本靠“零利率+印钱”硬撑着巨额国债。日本债务相当于GDP的260%+，全球最高，以前利息低还能应付，现在利率一涨，债务成本就像雪球一样越滚越大。光利息支出就吞掉了税收的20%+，财政压力爆表。

目前30年期和40年期日本国债收益率维持在历史高位，而市场情绪在未来几周内可能会继续承压，因为日本30年期债券和40年期债券的拍卖即将来临。

日本不断膨胀的债务问题长期以来一直是潜在隐忧，如今正在逼近临界点。如果这波债券抛售持续，且财政担忧加剧，市场对日本风险的重新评估可能会在短期内推动日元升值。日本市场的震荡已经开始波及全球市场。美国 30 年期国债收益率也重新突破 5%，投资者正将视线投向美国自身的债务路径。