爱科赛博CTO专场交流250522

一、可控核聚变相关

1.公司产品：公司主要做磁体电源（基于变流器），用于聚变装置内产生磁场，以及真空室里用于控制系统的线圈电源（属于磁体电源一部分），目前也正在对接加热电源。

2.核聚变电源性能要求更高：1）动态要求高，电流范围在几十千安甚至几百千安级别；2）电压也远高于传统加速器电源；3）偏直流脉冲电源，但脉冲速率要求很高，电流和电压范围大。

3.公司专注加速器电源近20年，已完成EAST项目电源，与中科院体系保持良好的合作关系。国内大厂如华为有能力做，但因市场小众、投入产出比低未选择进入。部分友商有直流电源基础，但尚不满足可控核聚变电源的动态要求指标。

4.价值量：核聚变装置中电源系统投资占8-10%，电源系统包括磁体电源、加热电源和电流驱动电源等，其中，磁体电源占40%。

5.BEST增量：总投资约140亿，预计2027年建成，电源部分约10 - 14亿。公司目前参与的主要是磁体电源和动态脉冲电源，规模约2 - 3亿，加热电源及配电也在对接。2025H2开始批量招标，2025Q3明确，最迟2026H1电源招标结束进入交付。

6.潜在空间：预计3-5年内的聚变工程实验堆整体预算过千亿，电源部分至少几十亿，是BEST规模的五倍以上。

二、电源产品

1.测试电源：测试电源的毛利可能会在Q3、Q4，根据研发和供应链成本的导入有所提升，但竞争激烈。

2.特种电源：军工今年增长最快，业绩预计翻倍达2.5亿（去年1.3亿）；加速器去年订单增长快，大头在今年交付确认；去年布局的半导体业务建设类直流电源也可能有部分订单；整个特种电源今年可能达到3.5亿。

3.半导体电源：半导体电源分为建设和射频电源两部分。射频电源去年Q4向第二梯队客户完成送样，今年Q1验证结果顺利，目前正在与头部客户对接沟通，希望在Q3或Q4与头部客户达成合作。

4.数据中心业务： 25Q1发货量增长超过30%。但因与客户沟通得知没有年度放量空间，未调高指引，还需Q2持续跟进。