消费行业投资的简单与复杂

如果问宏观研究员，现在消费是不是有拐点，他会给你一个很迷茫的答案，但市场自有答案。

统计了一下年初到现在，二级行业涨幅排名前十的行业：黄金、个护用品、地面兵装、旅游景区、休闲食品、非金属材料、电机、塑料、工程机械和影视院线。
今年轰轰烈烈的AI，一个子行业都没有上榜，机器人上榜了一个半，消费板块成了最大的赢家，有4个子行业，其中休闲食品和个护板块更是牛股倍出。

在通缩的大背景下，消费板块不会有大贝塔，但仍能保持稳定，而渠道变革造成的市场份额的重组，让老龙头份额下降，所以近两年的消费牛股都是以前不太出名的二线品牌，甚至没有品牌的代工企业，“轻渠道、重研发”、有爆品思维和成本控制能力。

同样的变化出现在日化领域，个护作为今年牛股倍出的板块，也是有原因的，传统商超渠道和传统日化巨头的衰落，大中华区成为宝洁今年唯一下降的地区，龙头跌倒，二线吃饱，对应着一批新国货的崛起，以及传统日化品牌的重生。

我们做投资，选择科技股还是消费股，我认为并不能用投资机会的大小来衡量，如果打个比方，成长股是大餐，而消费股更像是一个主食。

相对于科技成长的高投资门槛、高波动性而言，消费股只要理解了它的投资特点和最适合的投资方法，收益并不比科技股差。

在成交量不足1.5万亿的市场下，我个人更偏好消费股投资，在实践中也总结了消费股的四个投资特点：
①增速不性感，但胜在稳定
②关注二线品牌，关注大单品和新品
③主要机会来自个股阿尔法
④注重长期赔率

未来能成为大市值公司，增速又比较稳定的企业，其股价常常是“两年一倍，五年三倍”的长股慢牛趋势，而不是科技股的那种“一年三倍，三年被打回原型”的走势。

很多人把炒股当成体操比赛，追求科技股的难度系数加分，但实际投资中，难度系数加分的情况是很少的，一个失误摔个大马趴，直接不及格才是常有的事，

几乎所有成功的投资大师都是把一些简单有效的机会，持之以恒地重复重复再重复，以达到低风险下的持续收益。消费品的逻辑其实是最好理解，只要你能捅破商业模式的最后一层窗户纸。

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