在1963年致合伙人的信里，巴菲特详述了从买人登普斯特农具公司（简称登普斯特）到卖出的投资全过程。

巴菲特特别提到了总裁哈里•波特尔的关键作用，他在登普斯特短短两三年，通过大刀阔斧的改革，让公司的面貌焕然一新。通过对比登普斯特1961年11月和1963年7月的资产负债表，我们可以看出，哈里•波特尔的改革主要举措：

一是去库存。公司的原有存货超过420万美元，经过哈里•波特尔的努力，存货下降到89万美元。存货虽然属于流动资产，但是变现率很低。巴菲特在给公司存货估值的时候，采取的是打六折的保守方法。通过去库存，一方面降低了运输成本，另一方面盘活了部分资产。

二是降费用。公司的管理费用和销售费用从15万美元/月下降到7.5万美元/月；制造费用从6美元/工时下降到4.5美元/工时。哈里•波特尔还关闭了5家不赚钱的分支机构和1条无效益的生产线，以节省企业的开支。
三是调结构。登普斯特当时的实际情况是主营业务不赚钱，但是投资业务发展得还不错。哈里•波特尔将“去库存”和“降费用”释放出来的现金全部投入流动证券，从而赚取了不菲的利润。公司的业务结构得到进一步调整，资产配置得到进一步优化。

现在经常会有关于“赛道”“赛车”和“赛手”的讨论。最理想的情况当然是赛道好、赛车好、赛手也好。但在赛道和赛车都不尽如人意的时候，赛手也并非完全没有主动作为的空间。哈里•波特尔就是巴菲特早期遇到的一位优秀经理人，这对巴菲特以后选人用人，树立了很好的标杆。（书摘）#投资##价值投资##巴菲特#