伯克希尔·哈萨韦的故事，想必大家已经耳熟能详。

事实上，在收购伯克希尔之后，巴菲特在1975年还收购了另一家纺织厂，这个案例再一次证明，在错误的赛道，股神也无济于事。

1962年，巴菲特深受格雷厄姆的影响，坚持“买卖”的短期投机策略，巴菲特买了一家濒临破产的纺织公司，准备退出，现在是著名的伯克希尔哈撒韦公司。

巴菲特回忆说，那是1962年，当时我只经营了700万美元。当时，伯克希尔的营运资本非常便宜。作为一家老纺织企业，它已经衰落了一段时间。每次我关闭一家工厂，他们都会买自己的股票，所以我计划在他们之前买股票，将来卖给他们，赚取一些利润。

就这样，1964年，我手里有很多他们的股票。我去和管理层谈判。果然，他们要付钱买我的股票。我同意他们卖给他们11.5美元，但他们只愿意付11.38美元，这让我很生气，所以我买了整个公司，开除了首席执行官。

后来，伯克希尔成为了一切的基础。直到1967年，我找到了一家保险公司，帮助伯克希尔建立了一家以保险为主的业务。但毕竟，它是一家纺织企业。所有的资产和业务都让我在20年内向这些亏损企业注入资金。后来，我们还买了一家纺织厂，并不断购买机器，希望减少人力。

“但在过去的20年里，我们所有的努力都失败了，这证明了纺织业并不好。如果伯克希尔的起点是一家保险公司，那么市场价值将是现在的两倍。这笔交易至少损失了2000亿美元，因为我投资的每一笔钱都很累。”

虽然收购公司解雇了首席执行官，但巴菲特最终为他的“愤怒”付出了痛苦的代价，因为他以过高的价格购买了一家糟糕的公司。

尽管巴菲特现在后悔收购了纺织公司伯克希尔哈撒韦公司的失败决定，但巴菲特显然没有从中吸取足够的教训。

13年后，巴菲特做了类似的事情，这就是1975年4月28日收购位于曼彻斯特新罕布什尔的Waumbec Mills纺织公司。

巴菲特回忆，这些公司长期以来一直在窗帘和服装行业销售梭织产品。这种窗帘材料补充和延伸了伯克希尔哈撒韦公司家用织物部门已经销售的产品线。

在我们收购之前，该公司的亏损非常严重，只有约55%的织机在运行，染制厂只以50%的产能在运营。收购之后的几个月内亏损仍在继续，但是稍有减少。

通过我们的制造商、管理人员和销售人员的杰出努力，情况已经有了很大的改进，同时也伴随着整个纺织业的复苏，Waumbec  Mills公司现在已扭亏为盈了。

我们预计1976年纺织部门会有不错的利润。持续性的项目已取得进展，曼彻斯特的Waumbec  Mills公司开始转产伯克希尔公司传统上营销具备优势领域的产品，并提升了织造和染整领域的生产效率，纺织品的持续需求态势，价格将稳定在合理的水平上，我们对Ken Chace及其团队在纺织品领域发挥其最大优势的能力充满信心。

正如他所说，收购的原因是价格便宜诱人，巴菲特期待Waumbecc  Mills可以与伯克希尔哈撒韦现有的纺织业务协同提高效率。

然而，事实是，纺织业非常依赖电力，而美国北部的电力成本高达南部的6倍。

几年后，这家已经奄奄一息的纺织公司被迫关闭，美国北部的纺织业濒临灭绝。

在此期间，巴菲特投入了大量的时间、精力和资金，使纺织厂扭亏为盈。可以看出，低价无法挽救质地差的公司。

也许正是不止一次的失败经历让巴菲特逐渐放弃了早期的“捡烟头”投资方法，开始更加关注公司本身的质量。”以合理的价格投资优秀的公司比以优秀的价格投资平庸的公司要好。”

2014年巴菲特在股东的信中写道：你们相信我在1975年买了 Waumbec Mills 公司吗——另一家新英格兰纺织公司？

当然啦，根据我们买进的价格，以及预估它和伯克希尔现有纺织具备协同效应，这项收购价格确实便宜。

尽管如此，Waumbec Mills 其实是一场灾难，这家纺织公司没过几年就关门大吉了。
（转自@羲之书童）#投资##巴菲特##价值投资#