GS：人民币升值如何传导至股价？

首先，以港币或美元计价但功能性货币为人民币的离岸中概股，当人民币升值时将产生汇兑收益并提升账面价值，使股票估值更具吸引力。

其次，对存在美元负债（或美元成本基础）或美元资产空头头寸的中国企业，美元走弱时将获得外汇交易收益。

第三，汇率升值通常反映且伴随着经济体相对贸易伙伴更强劲的周期性基本面，这有利于增长预期与股票回报。

最后，人民币适度升值有助于缓解资本外流担忧，从而降低股票风险溢价(ERP)并促进组合投资流入。

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