五粮液的思考，一次性说清楚
1.确定性。茅台大于五粮液大于其他。换个角度，五粮液弹性大于茅台，意味着趋势机会更多。五粮液兼顾确定性，下行也有底，属于进可攻退可。例如股息率，目前下行周期，五粮液高于茅台，小于泸州老窖。
2.成长性。高端白酒保持长期高增长，不现实，但多年均值5%-10%问题不大。三两年下行，不足惧。
3.如何看下行周期。看历史。一次是1998到2002年，二次是2012到2015年，都是4年左右。今次2021年至今，也是4年。历史不会简单重复，悲观点，再持续三两年也正常。当然了，低估越久，机会越多。没人能精准踩到周期拐点，也不需要踩准。
4.安全边际。一是股息率称重。24年度5.7元，120对应4.8%，80对应7.1%。视为可投资区间。当然，实际操作，无需等到120。二是控制仓位，整体分散配置，目前看占比10%以内。
（以上仅为个人估值思考，不构成投资建议）