#AH溢价率有进一步收敛的空间#【广发策略刘晨明：AH溢价率有进一步收敛的空间 未来也可能出现更多港股溢价于A股的标的 】 影响AH溢价率的几个关键因素：第一是港股市场成交活跃度能否继续提升，这决定了港股流动性折价的修复程度。这一点在过去两年已有不错的趋势。

第二是两地上市公司质量，即盈利稳定性、分红稳定性能否提升。在地产周期下行的背景下，企业增长压力陡增，但近两年在政策引导下，AH上市公司整体的股息率和回购率反而有所提升。由上述分析，股息回报率的提升能够降低高溢价率的概率。

第三是A股新赴港IPO公司的资质与稀缺性，这决定了港股市场整体的吸引力。今年以宁德时代为典型，其赴港上市后，H股股价始终高于同期A股，这其中可能的原因在于：一方面，今年提交港股IPO的A股公司，包括宁德在内有多家提到了融资用途是海外业务拓展，这符合市场关于中国企业如何突围的认知。另一方面，越来越多非传统金融、能源公司赴港上市，意味着未来可以在港股买到更多优质的中国资产，且这部分公司将吸引增量资金交易。

因此我们认为，在更长的窗口期，AH溢价率有望进一步收敛，未来也可能出现更多港股溢价于A股的标的。但回到当前，伴随市场情绪有所转弱、波动区间收窄，AH溢价率的变化或更多以板块和个股的形式呈现。 http://t.cn/A6eEOSln