【信达策略樊继拓：对比AI行情历史，看新消费行情的四个阶段】

1、新消费和AI产业逻辑虽有不同，但仔细观察内部细分行业的轮动顺序，能看到有很大相似性。

（1）轮动的第一步：最先上涨且涨幅最大的个股均是当下有业绩有壁垒的标的（AI中的芯片算力、新消费中的泡泡玛特、老铺黄金等）。
（2）轮动的第二步：投资者逐渐证明的产业趋势，开始寻找产业趋势中大概率会受益的方向，AI中的国产算力、应用，新消费中美妆、宠物、茶饮，这一类产业逻辑很强，但利润和壁垒比第一类标的弱。
（3）轮动的第三步：投资者对业绩要求下降，只要是产业链中相关标的，均有望上涨，股价在底部的反而短期内弹性更强。
（4）轮动的最后一步：资金容量最大，基本面有改善，逻辑相关的科技或消费板块最后快速上涨。

AI最后上涨的是港股互联网，新消费最后上涨的可能是创新药。
这两个方向市值大，ETF规模和数量较多，需要足够多的资金和共识才能明显上涨，所以较晚启动。
创新药与互联网相关的ETF规模和数量分别在消费和科技类ETF中排在最前面。而扩散性行情的后期，往往会有很多投资者通过ETF的方式参与，这也是这一类板块在轮动后期快速上涨的原因。

2、各类相关行业轮动完成后，一旦临近季报期，往往会有短期休整。

AI在2025年1月年报业绩预告期和2025年4月1季报披露期均有调整。
7月开始股市也进入了季报披露期，按照AI的经验，扩散性行情，在季报披露期前后会有些波折。