简单聊聊上市10天涨了7倍的公司：Circle。
后面附我对他风险的思考。

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1. 稳定币老二

Circle是全球第二大稳定币USDC的发行商，USDC是一种与美元1:1锚定的合规稳定币，在加密货币市场扮演着“链上美元”的角色。稳定币是连接传统金融和区块链世界的桥梁，广泛应用于跨境支付、DeFi（去中心化金融）、机构交易等领域。随着全球对数字资产的接受度提升，USDC的市场需求有望持续增长。

2. 合规的稳定币

相比老大Tether（USDT），Circle在合规性上更具优势：

100%储备资产：USDC的储备完全由现金和短期美国国债支持，并定期接受审计，符合美国GENIUS法案等监管要求。

机构信任度高：USDC被Visa等传统金融机构采用，未来在RWA（现实世界资产代币化）领域有一定潜力，可能达万亿美元市场规模。

3. 盈利模式稳健

Circle的核心收入来源是USDC储备资产的利息收入（你买入它的钱主要投资于短期美债）。2024年利息收入高达16.6亿美元，占总收入的99%。虽然利率环境会影响利润，但长期来看只要他的资产规模能不断提升，盈利还是会提升的。

随着加密货币市场成熟，合规稳定币的需求只会增加，Circle有望成为数字美元时代的核心基础设施提供商。

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这个公司我买了，但我买的很少，也是有点类似踏空险逻辑买的。因为确定性不是那么高。

风险点：
1，他的收益高度依赖美债收益率，如果降息，股价大概率承压，而今年大概率有两次降息。

2，他跟coinbase之间存在一个“不平等条约”，收入的50%要分给coinbase，这个条约到期后将如何再次签署完全是不确定的，比如coinbase要70%是大利空，而如果coinbase降到30%是大利好。

3，USDC毕竟是老二，老大USDT占稳定币市场60%以上，如果USDT突然接受“合规”，那么Circle会很尴尬，股价铁定暴跌。