胡伟俊：提振消费的关键在于房地产

原创 胡伟俊 FT中文网 2025年06月17日

提振消费的关键，短期在于稳定房地产市场以稳住总需求；长期在于从土地财政转型，从根本上提升消费率。如何避免两大误区？

文丨胡伟俊

准确而言，提振消费的关键，短期在于稳地产，长期在于去地产。短期在于稳定房地产市场来稳住总需求；长期在于以财政转型告别土地财政，从根本上提升消费率。

短期而言，提振消费的关键在于稳定房地产市场

自2021年起，房地产市场持续下行。社会消费品零售总额的年均增速，也从2012-2021年的10%降至2022-2024年的约4%。房地产与消费的同步下行绝非偶然。房产占中国家庭财富的60-70%左右，房价下跌导致家庭财富缩水。同时，房地产下行拖累企业投资和政府支出，进而影响就业市场。这些因素均导致家庭减少消费、增加储蓄。

稳定房地产的关键在于扭转预期。预期偏弱导致需求不足，房价下跌，令预期进一步走弱。央行2024年四季度的储户问卷调查显示，只有约15%的受访储户愿意增加购房支出，处于历史低位。

弱预期下，购房者更关注房价走势而非政策优惠，常规政策如降息、降低首付比例等效果有限。类似楼市过热时调控房地产，常规手段同样收效甚微。最终还是靠“三条红线”等强力措施阻断开发商资金流，才使房地产市场迅速冷却。

如何破局？房价由供需关系决定，供过于求使房价易跌难涨。应通过政策创造需求，扭转预期。例如，政府可通过收购土地及存量房、实施棚户区改造等措施，为房地产行业注入资金。同时，需要恢复市场对于民企开发商的信心。购房者往往会因为保交楼的问题，避开民企开发的楼盘。而且债务重组进展缓慢，导致房企的新增融资非常困难。面对这种情况，政府可以为房屋交付提供担保、有序推进债务重组，以降低开发商的信用风险，稳定行业运行。
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