2025.6.23 大 A 重点关注

1、宁波海运（600798）：港口航运+国际航运+国企改革

2、景兴纸业（002067）：持股盛合晶微+持股宇树科技+工业包装原纸

3、赛伍技术（603212）：半导体材料+光伏材料+固态电池

4、天顺股份（002800）：物流供应链+能源供应链+年报扭亏

具体投资逻辑如下：

1、宁波海运（600798）：港口航运+国际航运+国企改革

（1）年报显示；公司主要经营国内沿海及长江中下游普通货船、成品油船运输；国际船舶普通货物运输以及控股子公司明州高速经营的宁波绕城高速公路西段项目。公司已建立起广泛的航线网络，主要经营从北方至沿海、长江中下游沿线各电厂的电煤运输，澳大利亚至国内的矿砂运输，印尼等至国内电厂的进口煤炭运输等。
（2）数据显示，从海湾地区到中国的一艘超大型原油运输船（可运载200万桶石油）的租用价格，从19998美元/日，飙升47609美元/日，油轮租赁价格已翻倍。
（3）公司属于国有企业，最终控制人为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。

2、景兴纸业（002067）：持股盛合晶微+持股宇树科技+工业包装原纸

（1）2月4日互动：全资子公司上海景兴参与的容腾基金有投资宇树科技，公司对容腾基金的投资额为2,000万元，公司对容腾基金的持有份额约为1.6667%，据了解，容腾基金对宇树科技的投资额为2000万元，持股比例为1.8044%。创始人王兴兴透露可能赴港上市，港交所18C章规则支持未盈利科技企业。
（2）2月4日互动：全资子公司上海景兴实业投资有限公司作为LP参与了金浦国调并购基金，投资额为8500万元，持有的基金份额为2.64%。据了解该并购基金有参与投资盛合晶微，投资额为9501万元，持有盛合晶微（2023年12月31日）的股权比例为1.0038%。盛合晶微当前已经科创板IPO辅导已验收，上市后目标市值或突破200亿元。
（3）年报显示；公司主要从事工业包装原纸、纸箱纸板、各类生活用纸以及再生浆板的生产和销售。

3、赛伍技术（603212）：半导体材料+光伏材料+固态电池

（1）公司半导体材料业务聚焦国产替代，产品包括晶圆切割胶带等，已与多家头部客户合作，加速协同创新。据24年年报：公司在半导体领域，客户包括比亚迪半导体、盛合晶微半导体、芯联集成、时代电气半导体、三安光电、盛帆半导体、杨杰科技、乾照光电、德赛矽镨半导体、敏芯微等。
（2）据2024年7月22日互动易和2025年5月15日调研：公司已研发适用于固态电池的耐高温PI硅胶产品，目前处于终端客户验证阶段。
（3）据2024年年报：公司光伏材料业务涵盖背板、封装胶膜、光伏电站维修延寿MoPro业务和光伏其他材料业务，形成了覆盖光伏行业全场景的高分子材料解决方案。

4、天顺股份（002800）：物流供应链+能源供应链+年报扭亏

（1）公司主要从事大宗货物和大件货物的第三方物流和供应链管理业务，公司现已形成了为客户提供包括供应链设计、供应链管理、仓储、采购、分销在内的一站式与专业化供应链服务模式。业务范围涵盖第三方物流、供应链管理、物流园区经营、国际航空物流、国际铁路物流。
（2）据2025年5月9日业绩说明会，公司聚焦能源供应链业务，积极构建疆煤东运及山西至河北煤炭供应链。同时深挖第三方公路物流潜力，通过创新驱动构建协同和谐的团队氛围。
（3）公司2024年实现营业收入15.30亿元，同比增长61.00%，归属于上市公司股东净利润891.67万元，同比扭亏为盈，增长120.56%。