FT：为何稳定币正从加密货币边缘走向企业战略
作者：菲利普·斯塔福德 伦敦报道， 阿基拉·奎尼奥 纽约报道
直到六个月前，稳定币仍是一个小众领域，主要用于加密交易和犯罪活动。

但这些被称为“稳定”的数字货币，因为它们由美元等现实资产支持，如今已成为美国政府的重点项目，并成为企业董事会的热门话题。

像优步和美国银行这样的公司正在探索发行自己的稳定币，据报道沃尔玛和亚马逊也在考虑，而 PayPal 已经推出了自己的稳定币。其他银行和支付集团如 Visa 和万事达也在进行投资和合作以参与其中。是什么推动了这种日益增长的主流兴趣？

稳定币能否让生活变得更便宜？
爱好者表示，通过将支付处理移出由银行及两家公司——万事达卡和维萨——主导的全球网络，稳定币有可能实现这一点。

每次使用银行卡支付时，交易都会被收取一种称为交换费的附加费。这笔费用用于覆盖处理成本以及防范欺诈等风险。

这笔费用从买方银行流向卖方银行，但最终由企业及其客户承担。其中一部分归支付网络所有，但最大部分被银行拿走。根据支付咨询公司 CMSPI 的数据，2023 年美国仅“刷卡费”总额就达 2240 亿美元，国内发卡银行的平均利润率为 35%。

费用率由支付网络设定，且因国家而异。例如，万事达卡在英国和欧洲的信用卡收费有上限，通常约为交易金额的0.2%至0.3%。而在美国，这一比例则高得多，介于1.5%至2%之间。

使用稳定币进行在线支付将使企业及其客户能够绕过支付网络。例如，发送最受欢迎的稳定币泰达币的费用，通常从几分之一美分到每笔交易几美元不等。

它们也可以作为一种更便宜的跨境支付方式。

为什么公司想要创建自己的币？
监管机构表示，为了保护消费者并确保稳定币易于兑换，稳定币必须由高度流动的资产（如美国国债和货币市场基金）按一比一比例支持。

大多数现有的稳定币（流通量达2500亿美元）由美元计价资产支持，但也有欧元和甚至黄金支持的稳定币。

除了节省支付处理费用外，发行自有稳定币的企业还可以保留这些资产所产生的利息。

Circle，美国 USDC 稳定币背后的公司，去年通过持有货币市场基金的储备赚取了 17 亿美元的利息。

举例来说，一家发行自己稳定币的大型零售商可以通过使用该币进行客户交易来节省支付处理费用，同时还能从支持该币的资产中获得利息。

那么，支付公司和银行对此有何应对？
银行密切关注消费者使用稳定币进行支付的影响。美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉最近对投资者表示：“如果人们将[稳定币]用作交易账户，我们必须准备好让这些交易存款留在我们的体系内……否则你将看到存款大规模流出该行业。”

特朗普政府热衷于为稳定币奠定坚实基础。正在最终敲定的《天才法案》将建立监管框架，并为银行业进入该市场开绿灯。

许多银行已经开始准备应对可能的手续费和存款流失，包括尝试解决稳定币一个弱点的技术：它们不易互换。

几家大型美国银行正在讨论发行一种联合稳定币，该稳定币将类似于由花旗银行、美国银行和摩根大通等美国银行运营的广泛使用的数字支付系统 Zelle。

美国支付集团 Fiserv 最近推出了一种面向美国银行的可互操作稳定币。摩根大通也在开发一种“存款代币”，并将其作为稳定币的替代品进行推广。

Fiserv 首席运营官 Takis Georgakopoulos 表示，公司正在为不同银行创建一种通用稳定币，因为：“如果每家银行都去开发自己的稳定币，将导致银行系统极度低效。这就像每家银行都有自己的印钞机一样。”

在美国之外，法国兴业银行拥有自己的欧元支持稳定币，而日本索尼银行正在试验以日元为支持的稳定币。支付提供商如 Stripe 也在开发将稳定币支付与本地货币连接的网络。

大家都感兴趣吗？
央行行长表示，稳定币是货币的劣质替代品。尽管它们以一比一的比例由现实世界资产支持，但通常仍需兑换成现金才能在现实世界中使用，因此未能通过被称为 “货币单一性” 的重要考验。

2019 年，Meta 宣布推出稳定币 Libra，但该项目从未真正起步。监管机构担忧隐私和监管问题，强烈反对。

尽管特朗普政府更加支持加密货币，但现行监管的一项提案将限制大型科技公司未经美国货币监理署（OCC）批准发行自己的加密货币，OCC 负责监管美国银行。

然而，批评者表示，该文本措辞不当，子公司可以轻易绕过规定发行稳定币。

业内一些人也质疑真正满足了什么需求，称发达市场的支付网络已经非常成熟且竞争激烈。

反欺诈及其他客户保护措施已内置于现有支付系统中。尤其是信用卡，客户享有诸多保护，欺诈支付可以迅速撤销。稳定币则没有类似的系统。客户还喜欢某些信用卡附带的奖励，如航空里程。

瑞穗分析师丹·多列夫表示，消费者支付“非常难以被颠覆”，部分原因是美国消费者对奖励计划的忠诚度。“信用卡支付非常粘性，人们喜欢他们的奖励，”他说。

另一个采用障碍是客户需要锁定资金来购买稳定币，而无法随时使用这些资金满足即时需求。

这将对日常生活产生什么影响？
花旗智库“金融未来”负责人罗尼特·戈什表示，如果稳定币的使用变得更加广泛，它很可能会成为支付商品和转账的众多选择之一。

伦敦咨询公司 BCG 的合伙人库纳尔·詹吉（Kunal Jhanji）同意，大多数市场中，稳定币可能更多地用于促进交易，“而不是取代可以赚取利息的存款账户”。

但归根结底，这将取决于消费者是否愿意改变他们的行为。

数字资产基础设施提供商 Fireblocks 的首席战略官 Stephen Richardson 表示，稳定币的采用将会增加，“当终端用户和企业都能明确其价值时”。

“要么通过带来体验的飞跃式变化，要么通过变得无处不在，使用户和企业自然而然地感受到其带来的好处。”