2024年10月底，国证价值100指数修订编制规则的时候，我就知道，大概率有基金公司准备发对应产品了。因为自2022年开始，除非是系统性的指数编制规则修订（比如2022年的红利风格指数全面大改），其余零星的指数编制规则修订，一般都会配套对应的指数基金发行。

这次的价值100指数修订，发行对应产品的是易方达——价值ETF（159263）于今日（2025年7月8日）上市交易。

严格来说，“新”价值100指数其实不仅仅体现价值风格。因为根据指数编制机构的惯例，价值风格主要考察估值（PE、PB），成长风格主要考察利润增长率，质量风格主要考察ROE，而红利风格主要考察股息率。

本次编制规则修订后的价值100指数，首先利用净利润（成长风格）和ROE指标（质量风格），进行了负向剔除；随后计算PE倒数（价值风格）、股息率（红利风格）和自由现金流率，综合纳入三项得分最高的100只证券——“新”价值100指数非常混搭，整体应该归纳在红利价值Smart Beta策略框架内。

除选股标准修订外，我个人非常欣赏“新”价值100指数的二级行业权重上限约束规则——单个国证二级行业权重不超过20%，单只样本权重不超过8%。

熟悉我的朋友都知道，我长期拿了一只红利低波策略指数（本质是红利质量低波策略，因为在选股开始前，该指数会对样本空间进行ROE指标/成长风格的负向剔除）。我今年对这只指数比较不满，因为它长期半仓银行……

我知道今年银行涨得好，原则上我不应该吐槽这只指数，但假如我就是单纯看好银行，那我直接去买银行行业指数不就好了？我买你这个红利低波策略，不就是希望你不要赌，尽可能在策略框架内做好行业分散吗？

“新”价值100指数在行业分散上就做得很好。截至2025年7月7日，该指数的前三大行业权重，大致位于20%-25%区间；第四、第五大行业权重，基本都在10%左右。

本文不是广告（真的，或者大家帮我要广告费，要来我给大家发红包），纯粹是刷到朋友圈海报，正好自己也有研究，所以简单分析下。当然，这也不是鼓励大家买，因为每个人的风险偏好、资金需求各不相同，不存在什么普适性的资产配置建议。基金有风险，投资需谨慎呐！