号称全球最大酒店集团的锦江酒店，近日赴港IPO，实现“A+H”战略，那么成色如何，数据解读：1.34万家酒店，129万间客房，这是锦江酒店集团的开业酒店总体量，相当于万豪国际集团全球酒店总数的1.43倍，按已经开业的酒店数量计算，锦江酒店是全球最大的酒店集团；但从客房间数来看，锦江酒店集团落后于万豪集团的170万间，排名第二。

根据招股书，锦江酒店集团去年营收为140.63亿元，而万豪集团去年营收则为251亿美元，按当前汇率换算，后者相当于锦江酒店集团的12.8倍，盈利能力同样差距较大，2024年，锦江酒店集团净利润为11.44亿元，同比下降了10.4%，净利润率为8.1%，同样下滑了0.6个百分点。同期，万豪集团净利润23.75亿美元，净利润率9.46%，由此粗略估算，锦江酒店的净利润仅为万豪集团的1/14，国内酒店集团中，仅次于锦江，排名第二的华住集团，去年营收230.9亿元，为锦江的1.64倍；净利润30.48亿元，为锦江的2.66倍。

业绩数据之下，锦江酒店集团的A股市值也与万豪、希尔顿等国际酒店集团，甚至是华住等国内酒店集团拉开差距，锦江酒店集团早在1994年便在上交所B股上市，随后亦在A股上市，截至7月8日收盘，锦江酒店集团A股市值237.44亿元，相较之下，万豪集团市值762.53亿美元，折合人民币约5468.4亿元；华住集团市值814.92亿港元，折合人民币约744.5亿元，这意味着，锦江目前的A股市值，仅为万豪的1/23、华住的1/3。

时间回到一个世纪前，1925年，上海华懋公寓开建，这栋建筑后来成为了上海锦江饭店，由此开启了锦江酒店的历史，该酒店曾接待过150多个国家、地区的元首及政府官员，1997年，第一家锦江之星在上海开业，时至今日，锦江酒店集团旗下品牌有多达35个，这种“多品牌混战”的态势也创下了国内酒店集团之最。

锦江酒店的扩张，归功于大规模的兼并收购及资本运作，从锦江饭店到现在的多品牌酒店集团，并成长为“全球第一”，这背后，锦江酒店玩了一手资本并购的“牌”。2003年，锦江酒店经过一系列资产重组后，酒店业务成为主营业务，2013年，锦江酒店收购时尚之旅酒店，其原有品牌也变为了“锦江都城”，随后，锦江酒店在2015年收购了法国企业卢浮酒店集团Groupe du Louvre的100%股权，其品牌包括Golden Tulip、Campanile、Kyriad、Première Classe系列。随后，锦江将上述品牌本土化，其中Golden Tulip本土化后成为“郁锦香”品牌，Campanile本土化后成为“康铂”品牌，Kyriad本土化后为“凯里亚德”品牌。

2016年，锦江酒店迎来了最重大一笔收购，其收购了铂涛集团，品牌包括7天、丽枫、喆啡、希岸及IU等，此举使得锦江酒店集团的旗下在营酒店数量大幅增长。

同年，锦江酒店还收购了维也纳酒店集团，其品牌包括维也纳国际、维也纳酒店等，锦江酒店的资本布局还瞄向了中高端国际品牌，2014年，锦江与希尔顿集团合作，将希尔顿欢朋品牌引入中国，负责希尔顿欢朋的在华运营，十年间，希尔顿欢朋的在营酒店数量由1家增长至418家，截至2024年末，该品牌的日均房价为420.1元。

2019年，锦江酒店与丽笙酒店集团订立管理许可协议，获得丽亭、丽柏、丽怡及丽芮在中国的独家管理许可，并于2023年获得了丽笙精选、丽笙、丽祺及丽筠的非独家管理许可，通过上述收购活动与品牌合作，锦江酒店成为全国乃至全球数一数二的酒店集团。