有人问银行什么时候见顶？我觉得大概要满足4点：1）银行出现明确的利润拐点，注意不是坏账暴露而是利润下行，理论上在信用收缩利差收窄的背景下，银行想要维持长期利润不跌很难，信用收缩意味着私人部门减少资本支出减少消费贷房贷，而放贷收入是银行的核心收入来源，而利差收窄意味着利润率的减少。利润出现拐点后股息就难以维持；2）险资资产配置的结束，当前无风险利率水准下， 险资为了匹配久期，必然配置高股息资产，而银行是最好的资产池（其他非银高股息也在配，但容纳量太小，比如公用事业没几个大市值高流动性的公司），AH很多高股息股的长牛，核心推动力就是险资（去看看险资在H股举牌的数据吧）；3）大规模的再融资，各银行开始大额融资伸手要钱（注意，国有大行背后是财政部，因此可能不能用正常逻辑推演）；4）神秘资金退出，这点就不展开了。