A股大部分指数都和沪深300一样，纳入涨得多的股票，剔除跌得多的股票，俗称追涨杀跌。

有两个很著名的指数不一样，红利低波和微盘股。

红利低波是因为股票涨得多了，分红就低了，波动就大了，自然就调出了。

微盘股涨得多了，就不是微盘股了，十亿市值翻三倍，就已经不是A股市值最后的1000只股票了。

这两个指数这些年涨得都不错，核心在于，低买高卖。

不是说低买高卖的指数就一定比追涨杀跌的好，只不过这些年，中国资本市场不是一个适合宽基指数的环境。

企业盈利系统性承压，大股票的涨，自然约束就多，谁不想和纳斯达克似的呢，买几只大股票，就解决一切问题。

李蓓总能很好的总结市场观点，在去年2月的微盘股股灾里，她有一篇很出名的逃离火场论，很好的讲清楚了微盘股的上涨逻辑，我直接贴原文。

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李蓓当时的观点是，小微盘已经没戏了，千万不要再回头。

有两条逻辑：1、未来会严抓退市；2、小微盘重要的增量资金（量化），整体规模见顶了。

如果这两条逻辑真的落地了，李蓓的结论当然是对的。

可惜资本市场和爱情一样，没有那么多的如果，前提错了，结论往往南辕北辙。

2024年确实是退市大年，55家公司退市，是历史最高水平，这一年，总共才ipo了100家公司，相较于2023年313家，下跌了六成，这一年微盘股走势总体不算好。

伴随着924行情的启动，进入2025年之后，退市这件事，就变得暧昧了起来。

新国九条当然是明月当空，但下半年ipo重启也几乎板上钉钉，资本市场毕竟肩负支持实体经济的重任，新股发行的估值也是很重要的，半年过去了，退市了不到20家。

我一直相信，发展的问题要放在发展的框架去看，但发展也总是蜿蜒曲折的。http://t.cn/A6kIkx7d