博道基金张建胜：我比较偏好两类商业模式：

（1）有强规模效应，最好双边甚至多边网络效应。比如说互联网、品牌消费就是典型代表。以奢侈品为例，它不会因为涨价导致需求大幅下降，也不需要通过额外的广告投入带来收入的增长，在渠道费用上有很强的规模效应。

（2）提供差异化的产品和服务。这类公司有比较强的定价能力。我曾经投过一些低成本模式竞争的企业，比如快递、轮胎等，但是这类商业模式的企业，哪怕公司自身的质地不错，但还是比较脆弱，容易受外部各种因素的扰动。所以我现在持仓更多的是有差异化的公司，反脆弱性更强一点。

#向巴菲特学习#