当前中国企业的股权成本与债务成本之间的差距已达到极端水平，这为企业通过发行廉价债务回购股票创造了强大的财务动机。中国企业的股权成本目前约为9.9%，而债务成本已降至2.3%的多年低位。高达7.6个百分点的悬殊利差，使得利用低息借贷来回购并注销成本更高的股权成为一项极具吸引力的资本运作，这也是近期企业回购活动激增的关键驱动力之一。