完美世界发布 25H1 业绩预告，公司 25H1 预计实现归母净利润 4.8-5.2 亿元，较去年同期的亏损 1.77 亿元实现扭亏为盈；实现扣非净利润 2.9-3.3 亿元，较去年同期的亏损 2.35 亿元实现扭亏为盈；其中公司非经常性损益预计约 1.9 亿元，主要系 25Q1 出售乘风工作室产生的处置收益以及报告期内 取得的政府补助。

游戏业务表现亮眼，关注《诛仙世界》新版本表现以及《异环》测试进展。 公司游戏业务 25H1 预计实现归母净利润 4.8-5.2 亿元，扣非净利润 3.2-3.6 亿元，较上年同期扭亏为盈，主要受益于（1）《诛仙世界》表现稳健，为公司贡献业绩增量；

（2）电竞业务以高质高频的赛事为依托，25H1 电竞业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩；（3）持续推进降本增效，期间费用同比有所优化。

向后展望，我们建议重点关注（1）《诛仙世界》首次大版本更新，第二赛季开始后带动的用户回归以及流水提升效果；（2）《女神异闻录：夜幕魅影》于日本、欧美、东南亚等海外区域公测后流水表现；（3）《异环》完成国内二测，并于 7 月初启动海外区域首次测试，获得玩家积极反馈， 持续关注其后续优化方向以及测试、上线进程；（4）诛仙 IP MMORPG 游戏 《诛仙 2》定档 2025 年 8 月 7 日在国内公测，有望继续稳固公司在该类型游戏上的布局与优势。

影视业务“提质减量”，坚持精品化内容路线。公司影视业务 25H1 预计实现实现归母净利润 0.4 亿元，扣非净利润 0.2 亿元。公司坚持精品化内容路线， 聚焦“提质减量”策略。2025 年公司出品的《千朵桃花一世开》《只此江湖 梦》《绝密较量》《爱上海军蓝》等平台定制剧相继播出。目前，公司储备的《夜色正浓》《云雀叫天录》《云襄传之将进酒》等影视作品正在后期制作、 排播过程中。同时，公司继续发力短剧赛道，为观众提供优质内容体验。