美国6月的核心消费者物价指数（CPI）再次低于市场预期，显示整体通胀压力依然温和。剔除食品和能源后，核心CPI环比上涨0.2%，已是连续第五个月低于预期。虽然汽车价格下跌在一定程度上抑制了通胀，但受到特朗普加征关税影响的商品如玩具、家电、家具等，价格涨幅明显，反映出部分关税成本开始传导给消费者。

这份数据让美联储的政策讨论更具分歧。一方面，通胀未出现大范围跳升，支持那些主张维持当前利率的“观望派”；另一方面，关税影响初现，为担心通胀抬头的“鹰派”提供了依据。目前市场普遍预计，美联储将在本月会议上继续按兵不动，但如果未来几个月数据持续温和，9月降息的可能性将上升。

尽管部分企业开始提高商品售价，但许多公司仍试图通过提前囤货或削减利润来吸收成本压力，从而减轻对消费者的影响。特朗普则借此机会再次在社交媒体上呼吁美联储立即降息，称“消费者物价很低”。

在服务类价格方面，住房价格增速放缓，但医院等服务价格显著上涨，使得剔除住房和能源后的服务通胀升至0.2%。这一细项也是美联储特别关注的通胀指标之一。由于住房在CPI中的权重高于PCE（个人消费支出价格指数），这也解释了为何PCE更接近美联储设定的2%通胀目标。预计将在7月31日公布的核心PCE数据，将是市场判断是否降息的关键参考。此外，本周四的零售销售报告也备受关注，经济学家将借此观察消费者是否因价格上涨而减少支出。

由于特朗普对铜以及来自加拿大、墨西哥等国的产品施加新一轮关税的时间被推迟到8月初，企业暂时获得缓冲期。但特朗普近期表态称将不再延期，若无新的贸易协议达成，关税或将正式生效，届时可能对通胀和消费者行为带来更明显的冲击。