#A股逾500家公司业绩预喜#

对于目前500家公司预喜，我们得穿透数字，看到数字背后的一些本质和真相。

首先，我们要看到 “一次性收益”撑起的增长幻觉，有部分预增企业依赖资产处置、政府补贴或存货跌价冲回等非经常性损益，而非主营业务改善。像某稀土预告扭亏为盈，但利润正向影响主要来自“存货跌价准备冲回”，而非产品竞争力提升；深深房A的业绩增长中，处置非核心物业的收益占比高达30%，可持续性存疑。

还有一些企业是由于上一年度基数太低，这种“低基数效应”放大增幅水分，这个也要引起我们的注意，业绩波动非常大的企业很难保证长期持续性的业绩成长。

高增长企业中有相当比例因上年同期业绩过差导致增幅虚高：比如华银电力预告净利润增4423%，但2024年同期净利润仅2300万元，基数极低，实际盈利能力仍受制于火电转型缓慢；牧原股份净利润增幅近10倍，核心驱动是生猪价格从12元/公斤涨至22元/公斤的周期波动，而行业产能过剩未解，明年可能再度亏损。

这些受去年基数比较低，或者是价格突然上涨的对于未来的企业的业绩和成长很难有一个确定性的预判，这也是我们长期投资的一个难点，那么既然很难，这样的企业就得绕开走。

所以，我们看到公布业绩，不要仅仅停留于表面的反攻 ，一定要学会穿透数字看本质，从财报中我们一定要看到企业把钱花在哪儿了，企业业绩增长的原因是什么？企业业绩增长的持续力应该在哪？不要看某一次的业绩的大幅的变动。总之，所有盯在短期短线的波动上的操作可能都会缺少长期的确定性，使得最终的投资结果变得飘摇不定。

我们也要学会做行业对比，选中那些业绩增长，虽然不是最亮的，但是他们有最稳健的成长的步伐，具有长久的持续力，这样值得我们长期伴随的企业，才能真正的累积复利收益。

A股半年报的“高增长狂欢”中，数字的含金量比增幅本身更重要。这就有要求投资者具有长期的价值投资理念，需像“财报侦探”一样，剥离一次性收益和周期干扰，聚焦主业盈利的韧性与可持续性——这才是穿越分化的关键筹码。

千万要记住，我们在财报中选取的是，能够穿透牛熊的持续不断成长发展的长线牛股，并不是需要那些短期一闪而过的流星，千万不要被流星的光芒遮挡了投资人长线的眼光。http://t.cn/A6kKX6Ey