刘纪鹏：险资作为耐心资本入市是慢牛行情的根本保障
本文内容根据刘纪鹏视频《鲍威尔是去？还是留？引发金融动荡的选择》录音整理

近日，财政部印发了《关于引导保险资金长期稳健的投资，并进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，这就从制度层面完善保险公司进入资本市场，强化保险资金长期投资的稳定性和可持续性，助力资本市场的健康发展。
这个文件主要有两大特色，第一个就是考核指标的调整，传统的考核指标都是一年一考核，这对保险公司这样重要的长期资本、耐心资本是远远不够的，所以这次通知的核心点就是对险资险企的绩效考核优化，它将险资的净资产收益率和资本的保值增值率两项考核指标调整为当年度指标、三年周期指标和五年周期指标三个指标。也就是说，当年在整个考核指标中占30%，完成了我给你30%的满意。三年指标呢？占了50%，五年指标占20%。这样的30%，50%，20%实际变成了三次考核，总共要五年期的考核周期。
这个净资产收益率是衡量保险公司运用自有资本效率的指标，它主要反映的是企业的净利润和净资产的比值，就体现了保险公司能够为股东创造利润的能力。
资本的保值增值率则反映了商业保险公司资本的保值和增值情况。你不能光拼利润，不保企业资产价值，所以通过期末资本跟期初资本的比率来衡量，就体现了资本在这个时期，比如说现在改成五年期了，当年占30%，三年占50%，五年占20%，就在五年期内的经营效益和资本的保全状况。
当然它的第二个意义，就是现在我们的保险公司能够使用资金总额一共是35万亿。那么我们现在的人寿和财产险两大类公司的股票投资占比分别是8.43%和7.56%。也就是寿险公司投资于股市的指标只占了8.43%，而财产险占7.56%。
那么这次呢，就把保险公司的这个指标就放宽到30%，这个实施方案要求要提升商业保险公司A股投资比例和稳定性。要力争把这种保险公司从2025年起每年新增保费的30%来用于投资A 股。美国保险公司的权益类投资比例通常保持在20%-30%区间，如果我国整个保险行业也能实现30%保费入市，这样的话，35万亿的这种保费收入就可以达到10.5万亿，那就可以作为 A 股的压舱石。
所以这个方案实质上是财政部支持证监会，财政部支持资本市场，财政部支持直接融资的重大举动。
这就是制度性的突破，它将引导我们的资金从短期交易转向长期投资。推动了中长期资本的入市，优化了资本市场结构，增强了市场的稳定性，把我们长期以来这种长钱短投的固有毛病给他充分解决，为投资质量的提高提供了长期的资金。对资本市场产生了积极的效应，它作为稳定器、压舱石，能够在现在我们资本市场低迷不稳定的情况下。通过降低资本波动，优化资金结构，推动A股逐步的向机构化、价值化转型，减少短期的博弈，带动长期投资。这种长期投资理念也势必引导着其他资金的效仿，形成一个良性的投资生态。这将有力的克服我们当前市场上短期的货币过多，而长期的资本过少的固疾。 http://t.cn/A6klsW2B