市场昨天走得有点勉强，指数在银行券商带动下一度冲上3600点，但架不住个股普跌——超4000只收绿，20多只跌停或跌超10%的票扎堆出现，涨跌幅超5%的品种倒都有150家上下，说明多空分歧是真不小。好在金融权重稳住了台子，沪指虽然得而复失3600点，但整体还是技术性回调的范畴。毕竟三大指数都挂在周线布林上轨上方，加上沪指那个周线跳空缺口像根刺似的悬在那儿，多空在3600这位置估计还得来回拉锯几天。

板块轮动上显出明显的高低切。钢铁作为“反内卷”的排头兵，柳钢股份早盘还想冲五连板，但午后百甲科技、盛德鑫泰这些跟风小弟炸板拖了后腿，最终功亏一篑。更拧巴的是商品期货和股票的联动——多晶硅、焦煤主力合约冲高回落，直接把光伏和煤炭板块带沟里了，大全能源、通威股份这些早盘涨得挺欢的，收盘全翻绿。其实这几个周期板块前期跟着期货涨太猛，估值已经透支了减产预期，眼下再往上冲确实有点底气不足。

资金避高就低的动作在AI和创新药里更明显。算力这边，世界人工智能大会月底要开，华为首次线下秀昇腾384超节点的消息刺激真视通、青云科技摸板，恒为科技也跟着冲高。周鸿祎那句“360现在全买华为设备”挺提气，说明国产替代是真有进展。前期抱团的算力出海方向也出现分化：光库科技、罗博特科这类滞涨的开始补位，而胜宏科技、新易盛这些调整过的核心票也出现止跌迹象。趋势大票在这种连板萎靡的环境里，反而成了资金回流的缓冲垫。

创新药这边更典型。药明合联预告上半年净利增超50%，ADC药物需求爆发带火了CXO补涨，昭衍新药一度涨停，美迪西、博腾股份这些涨超10%。但舒泰神、热景生物这些前期高标却接着跌。这种分裂说明资金在板块内部也玩高低切换——借着业绩利好挖低位品种，对涨多的则果断兑现。上半年批了43个创新药，接近去年全年量，但行业整体可能进入瓶颈期，后面绩差小票的补跌风险还得警惕。

稳定币板块倒是露出修复苗头。近期跟着金融科技一起挨锤后，昨天迎来些缓和契机。香港《稳定币条例》8月1日生效，年内发首批牌照的预期升温，国泰君安国际这类合规标的开始被盯上。加上金融科技ETF（159851）昨天逆势吸金4.6亿份，说明有资金愿意逢跌布局。虽然整体修复力度可能偏弱，但像跨境支付基础设施、香港牌照受益方这些有实质业务支撑的方向，短期的超跌反弹机会值得盯一眼。

眼下策略得更讲究节奏。反内卷主线里估值炒太高的周期股（钢铁、光伏）要谨慎，商品价格稍微波动就能带崩股价。资金往低位切换的趋势下，AI算力的国产替代（华为链）、创新药的CXO补涨还有超跌的稳定币，可能更受存量资金青睐。指数在3600点附近震荡阶段，别追涨杀跌，耐心等轮动更实际。

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