#美股# 无意中在外网发现了一张图。这张图很不起眼，国内外也没什么人分析，但是它却能决定未来美股的命运。

我们先来看看这张图说了什么。请注意，为了方便比较，2025年采用的是年化数据:

1、2023年-2025年，全球AI行业的早期投资数量分别为3179笔，2906笔和1866笔（年化），融资金额分别为168.7亿，210.7亿和138.4亿美元（年化）。

2、2023年-2025年，全球AI行业晚期投资数量分别为732笔，809笔和604笔（年化），融资金额分别为331.1亿美元，734.6亿美元和1240.4亿美元（年化）。

3、在所有AI行业的晚期融资中，有70%的资金投向了算力基础设施，AI应用只占到30%。

通过以上数据我们可以看出，全球AI领域的早期投资大幅下降，晚期投资大幅上升。资本扎堆算力公司的后期融资，试图博取企业上市后的估值盛宴，而对早期的AI应用创新公司则失去了耐心。

这就很有问题了。按理说AI号称是第四次工业革命级别的东西，应用端的创新才刚刚开始，断没有早期投资下滑的道理。

那么造成这种现象的深层次原因是什么呢？

简单来说就两个字: 剥削。

以英伟达，微软为代表的算力巨头为了自身利润，疯狂压榨下游企业，抬升AI应用开发成本。初创企业不堪重负，根本无法形成工业革命初期那种百花齐放的局面。

换句话说，资本主义唯利是图的属性硬生生扼杀了AI技术对美国生产力促进的可能性。在这一刻，“生产关系阻碍生产力发展”这句枯燥的课本语言变得无比鲜活。

对于美股来说，今天投资者对于英伟达的所有赞美之词，将来都会变成埋葬美股的墓志铭。