国防军工板块下半年如何布局？ | 大摩万众创新二季报解读

二季度以来，权益市场先抑后扬，A股主要指数上涨，其中国防军工板块表现亮眼，涨幅在全市场30个行业中位居前三①。近日，大摩万众创新混合（A:002885/C:011712）2025年二季报发布，基金经理雷志勇、李子扬在报告中表示，下半年国防军工产业链交付节奏有望明显加速，业绩增长确定性较高。

大摩万众创新二季度
继续布局国防军工产业链

二季报显示，大摩万众创新混合看好国防军工产业链中长期的成长空间，二季度继续重点投资于该方向，受地缘事件和盛大阅兵式预告催化，基金持有的国防军工个股涨幅领先，跑赢比较基准。

从持仓来看，2025年6月30日，大摩万众创新混合股票资产占基金总资产比例为91.16%，较一季度末有所提升，继续维持高仓位运作，前十大重仓股分别为鸿远电子、中航沈飞、睿创微纳、洪都航空、菲利华、国睿科技、中航西飞、内蒙一机、芯动联科、天秦装备，合计占基金资产净值比例为40.10%，分布在军工电子、航空装备、地面兵装等细分行业。②

展望下半年
国防军工产业链业绩增长确定性高

展望下半年，两位基金经理在报告中表示，国防军工产业链交付节奏有望明显加速，同时“十五五”规划有望稳步推进，军贸方面也有望看到积极变化。

他们认为，国家防务支出的刚性，与其他行业相比，业绩增长的确定性具有优势；展望中长期，中国面临的外部环境仍较复杂，提升国防安全能力的压力持续存在，“十五五”军工产业链的需求确定性依然较高，且会产生更多有投资机会的新方向。

大摩万众创新混合预计重点围绕军工、电子为代表的科技自立自强方向挖掘业绩和估值匹配的优质公司，力争实现基金资产的增值。