日本三井化学TDI装置发生氯气泄漏事故

全球TDI供应进一步收缩。欧洲：科思创30万吨不可抗力；万华BC装置检修。中国：万华福建一期检修尚未重启；新疆巨力装置于7/15检修停车，预计33天；甘肃银光预计7月底检修7-15天。日本：三井5万吨装置不可抗力。根据机构统计，乐观情况下全球约147万吨/年TDI产能短期内停产/检修产能，约占全球整体产能的42%以上。

供需错配下TDI或进一步上涨。根据Wind，截至7月25日，国内TDI现货价16000元/吨，较7/12科思创不可抗力发生前上涨3650元/吨，涨幅高达29.6%。根据隆众资讯，截至2025年6月，国内TDI厂内库存仅2.2万吨。在当前市场产能极为短缺的背景下，低库存+金九银十旺季催化或进一步带动TDI景气上行。

风险提示：海外供应恢复时间不确定性；下游需求不及预期等