全球铜处于结构性紧缺状态，关税引发的价格波动主要是短期事件，核心逻辑依然是长期供需错配。
关税是区域性政策，不改变全球总需求：豁免精炼铜意味着全球主流铜流向未受实质冲击。
短期是预期落差驱动：此前“无差别征税”导致过度备货与投机，现在只是去化错误累积的仓位。
长期矛盾仍在：随着新能源与电网投资持续加码，2025-2027年铜供需缺口仍被广泛预测在30-50万吨/年，中期偏紧未改。