讲一个模糊感觉，不一定对，大家也可以讨论讨论。

2021年的那轮结构性牛市，不仅最后把基民搞得怨声载道，机构自己也是心力交瘁。当时大家基本没有应对泼天富贵的经验，所以一下子把产品规模打到很满，然后一地鸡毛。

今年市场好起来了，但公募对规模的克制，好像越来越谨慎了。比如我看高楠也限购了：永赢睿信公告，8月4号起，单账户单日限购100万元。100万/天的限购要求，基本意味着机构很难继续加仓，但同时也不太影响个人申赎。

产品限购原因其实也不难猜，规模涨太快了。永赢睿信半年涨了50多亿，重新把高楠推进了百亿基金经理行列。

基金规模的大幅增长，一部分肯定来自净值的自然扩张，毕竟睿信这半年，光净值就涨了40%+；另一方面，产品业绩太好，不可避免会吸引大量新增申购。

永赢睿信也不是永赢2025年限购的第一只基金。我记得早在2月份，永赢就把当时热度非常高的永赢先进制造智选限购了。

除了永赢，最近很多热门绩优基金也在加强限购。比如我上周末在WAIC展碰到了诺安基金孔博，他管理的诺安多策略近一年净值翻倍，今年以来涨幅也达到50%+。结果这周展会结束没两天，诺安多策略也进一步限购到5000/天了。

再往前翻，中信保诚江峰管理的中信保诚多策略，在5月8号年内涨幅超过20%后，也宣布限购200万/天。一直到7月28号，中信保诚多策略经历两次进一步限购后，现在单账户每天只能买1000块。

超额收益和管理规模不可兼得。如果基金公司从产品持有体验角度出发，更加重视超额收益表现，那么主动控制规模，基本是必经之路。但话分两头，放弃规模诱惑，也代表基金公司抛弃了短期确定性相对较强的管理费收入。

尽管大家这几年对公募行业批评居多，但很多公司也正在认真反思改进，我也希望这个行业越来越好，真正为老百姓挣到钱。