反内卷：有色金属行业简析

【工业金属】

1. 铜：秘鲁运输恢复，但中游货源紧张；国内7月需求一般，美国关税政策或影响需求。短期预计高位震荡，长期仍看好。
相关标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、五矿资源、中国有色矿业、藏格矿业等。

2. 铝：铝棒开工率微升，部分企业复产，需求变化不大，上半年出口减少。氧化铝价格大概率低位震荡，电解铝因库存低，短期或高位震荡。
相关标的：云铝股份、神火股份、南山铝业、天山铝业、中国铝业、中国宏桥、索通发展、华通线缆、中孚实业等。

【稀土永磁】

1. 稀土：美国投资带动市场情绪，氧化镨钕等价格上涨。中长期供给收紧，叠加海外支撑，价格易涨难跌，战略价值重估。
相关标的：中国稀土、北方稀土、盛和资源、广晟有色。

2. 磁材：受益于稀土涨价，价值重估。
相关标的：金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升、华宏科技等。

【能源金属】
碳酸锂：受反内卷政策提振，价格大幅反弹。产量稳，库存降，储能需求带动磷酸铁锂需求。
相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、永兴材料、盛新锂能、盐湖股份、中矿资源、藏格矿业。

【小金属】

1. 钨：配额下降，供给受限，出口管制助推海外价格。与稀土类似，战略价值高，雅江水电项目拉动需求。
相关标的：中钨高新、章源钨业、厦门钨业、翔鹭钨业。

2. 钼：钢招需求放量，但下游盈利差，钼价高位震荡。
建议关注：金钼股份、洛阳钼业。

3. 锡：全球矿品位下滑，供给增量有限，需求景气度高，锡价易涨难跌，中枢有望抬升。
相关标的：锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

4. 锑：海外矿供应减少，原料紧，冶炼开工率低，短期产量或创新低，中长期看好。
相关标的：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。