最近看到几次关于北京限额以上住宿业利润暴跌92.9%的新闻，正好去年以后也一直没有关注过各大城市的消费品市场运行情况，那么刚好也整理一下其中体现的消费趋势。

首先，北京、上海、广州、成都、南京等城市均在其统计公报中强调了零售中金银珠宝类商品销售额的增速，且增速普遍超过10%，尤其是北京1-5月的增速高达41%（图1）。这样夸张的增速可以归功于近年来的黄金热，尤其是以老铺黄金为首“古法黄金”品牌的崛起。图3展示了上海四五六三个月的金银珠宝销售额与增速，五月增速的异动恐怕和港汇恒隆广场5月1日开业的老铺黄金门店脱不开关系；图4列出了老铺黄金新近发布的财报，增速令人震惊。在金银珠宝品类之外，其他表现亮眼的零售品类包括体育娱乐、化妆品等，同时由于各地补贴的加持，家用电器、音像器材类、文化办公用品类等商品的销售额也有显著的增长。为了方便展示后面的内容，京沪以外城市的消费品运行情况放到了图14以及之后。

与此同时，不同城市的餐饮与住宿业则分化显著。以京沪为例，两城的限额以上住宿业与餐饮业的营收均出现下滑，相比于图7中北京上半年限额以上住宿业利润92.9%的跌幅，图8中上海第一季度限额以上餐饮住宿业-8.74亿的营业利润更加让人忧心，但第二季度上海限额以上餐饮住宿业的营业利润又转正且大幅增长。此前的千元餐厅统计可以看出贵餐厅的衰退，从图9中上海给出的数据可以看出五星级饭店房价出现了下滑，不过许多新酒店已经不在追求五星级饭店的评定想要分析餐饮住宿业的利润情况，我们需要更细节的数据。

另外我们可以通过港资公司的2025年中期业绩来推断国内中高端商场的运营情况，见图10至图12。相比2024年的一片惨淡，太古地产与恒隆地产旗下商场在2025年上半年基本都可以保持小幅度的增长或者下滑，部分升级中的商场业绩有显著增幅，情况较2024年有明显好转，但也有基数已经被2024年的下滑拉低的原因在。经营情况良好的商场中奢牌业绩占比越高的商场往往表现越差，例如广州太古汇是太古地产在内地商场中唯一一个销售额负增长的商场，恒隆地产旗下商场重销售额增速表现最佳的是港汇恒隆广场和中端的皇城恒隆广场。港汇恒隆广场的业绩大概率受到了老铺黄金开业的强力拉动，图13展示的北京SKP店庆的高增速中老铺黄金的贡献也不容忽视。

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