#宝万之争# 从野蛮人敲门到国资接手，一场资本大戏里谁笑到了最后？

2015年的夏天，A股市场像坐了趟过山车，万科的股价也跟着跌得厉害。公司管理层本打算拿出百亿资金回购股份稳住局面，可最后只完成了一亿多，这点力度在跌势面前，就像一大锅汤里只撒了几粒盐，起不了多大作用。

这时，宝能系盯上了这块“肥肉”。他们透过前海人寿这些平台，在二级市场一笔笔增持万科股票，没多久持股比例就冲到了15%。这让万科董事会主席王石坐不住了，他在公开场合直接放话，说宝能系是“野蛮人”，不欢迎他们来当股东。这话一出口，双方的矛盾一下子摆到了台面上。

宝能系可没把这当回事，接着买，持股比例涨到25%，成了万科的第一大股东。随后他们提出要开股东大会，改组董事会，这无疑是要动万科管理层的根基。万科管理层急了，赶紧让公司停牌，想找个靠山，他们希望深圳国资入股，可这事儿遭到了当时持股15%的华润反对，局面一下子僵住了。

没多久，恒大集团也买了14%的股份，安邦保险买了6%的股份，几方就这么对峙着，整个资本市场都在看这场大戏。

转折点出在深圳地方国资的介入。深圳地铁集团被推到了台前，成了万科的战略投资者，这背后是地方政府的意志在主导。这个安排一出来，各方的态度变了。华润先松了口，把15%的股份以22块钱一股的价格转给深圳地铁，套现371亿，体面退场。恒大也跟着以18块钱一股的价格转让了14%的股份，拿到292亿，安邦保险也套现退出。

这场大戏落幕，各方的结局却大不相同。王石退休，离开了执掌多年的万科，曾经说好的年千万元退休金因万科后续的困境也停了；郁亮接了班，可房地产行业整体下行，万科业绩承压，深圳地铁和国资系统高管入住，他的职务在2025年初也有了变动。

宝能系虽说没拿到万科的控制权，但减持股份下来，赚了差不多200亿。可后来他们在多元化投资上栽了跟头，陷入债务危机，好几次被列入强制执行名单，风光不再。

华润靠着股权转让平稳退出，回收了资金；恒大当时虽有成本压力，但配合国资安排换来了地方资源支持，可终究没逃过自身经营的问题，后来危机爆发，创始人许家印身陷囹圄，面临法律的追究。

深圳地铁前后投了大概900亿，成了万科的控股方，应该是笑到了最后。可这几年下行周期受万科业绩波动影响，他们这笔投资的回报还不好说，还得持续给企业输血。

这场资本博弈就像一场跌宕起伏的大戏，有冲锋陷阵，有暗流涌动，最终的结局，既有市场规律在起作用，也离不开时代背景的推波助澜。所谓的时势变迁，在这场较量里体现得淋漓尽致。

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