【美银八月FX and Rates情绪调查：验证看空美元的观点】

做空美元仍是年内剩余时间最高确信度的交易策略（图1），虽然当前押注力度和做多美债基本持平。这可能反映受访者预期美国经济相对优势将消退（图2），且对美联储独立性（图3、图4）及美国财政政策（图5）的隐忧持续发酵。该观点与投资者倾向提高外汇对冲比率（图6）、以及当前较轻的仓位配置（图7）相吻合。

与此同时，欧元看涨情绪几乎未受削弱（图8），考虑到受访者对欧洲全面投资推动的预期低迷（图9）、对欧盟国防支出期望值微降（图10）、以及认为德国财政刺激已被充分定价（图11、图12），欧元上行突破的门槛可能较低。

但若全球增长放缓的担忧成为现实（图2、图13、图14），美元空头逻辑或将面临挑战。这或许是本月调查传递的更微妙信号——鉴于37%的参与者仍认为做多风险资产是最拥挤交易，本月做多美债与做空风险资产作为年内剩余时间最高确信度交易的地位提升（图1）并不令人意外。