2023年8月9日，我在雪球第一次参加胡崇海路演。

那会儿是量化基金的高光时刻——擅长小微盘策略的量化基金正大放异彩，在震荡市中持续斩获超额收益，规模随之大涨。当年二季度，公募量化规模就已经逼近千亿，国金马芳、华夏孙蒙、西部利得盛丰衍、招商王平管理规模更是突破百亿。

当时市场对量化基金的追捧过热，多数产品运作时间也比较短，我没有做过多的梳理，更多是学习和关注。

2024年初，受雪球及DMA产品爆仓影响，小微盘陷入流动性危机，量化基金遭遇无差别回撤，单因子策略积累的超额收益顷刻归零。这也成了对量化策略的一次压力测试和筛选：冒进、脆弱和高度同质化的策略逐渐暴露，而真正具备韧性、注重风控与差异化的策略也逐渐显现。

随着运作时间的累积、市场环境的多样洗礼以及规模的起落，系统评估一些量化基金的条件已非常充分。我接下来将会对一些量化基金进行复盘，本篇盘点下胡崇海管理的国泰君安中证1000指数增强，因为正好两年，没人能拒绝“凑个整”。

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