医疗器械：创新出海并购将塑造中国的全球医疗器械龙头，看好低估值且26年有望加速的部分公司

创新药板块大幅上涨，也带动了资金对医疗器械板块关注度的提升，创新、出海、并购也将塑造中国的全球医疗器械龙头。

1.创新器械领域改进式创新多，依托中国的工程师红利、制造业优势，未来将出现更多具有全球竞争力的me-better。中国创新器械技术的积累有望厚积薄发，未来类似赛诺医疗颅内自膨药物支架的突破式创新也将越来越多，在AI医疗和脑机接口等细分领域有望产生处于相对领先地位的技术。

2.医疗器械研发的成功率较高、失败风险相对较小、专利悬崖现象较少，龙头公司的成长稳定性高、护城河较深，更容易强者恒强。器械产品的性能和质量需要长时间验证，在医院和医生心中建立起信任之后，具有品牌优势和粘性。此外，单赛道成长天花板小，器械领域的并购较为活跃。

3.自主品牌出海较多，国际化业务拓展爆发性弱，但增长稳定性强、生命周期长。医疗器械领域license-out相对较少，多家器械公司正在海外建设自己的直销团队，在全球多地进行研发、生产、销售布局。以迈瑞医疗为代表的中国企业正在向Top10迈进。

看好低估值且26年有望加速的公司（部分公司近期涨幅相对较小）
微创医疗（25年PS6X左右）、英科医疗（26年13XPE）、奕瑞科技（26年24XPE）、迈瑞医疗（26年20XPE）、爱博医疗（26年26XPE）、新产业（26年18XPE）等，也看好Q2Q3高增长的多个公司，以及脑机接口等新科技方向，详见周报和深度报告。