1980年代，主攻被动投资的先锋领航集团成立。其创始人约翰·博格认为，一家企业的市值之所以能够持续增长，大概率说明该企业的基本面长期优秀。换句话说，如果有效市场假说确实成立，那么即使投资者不对企业基本面进行高频跟踪、深入研究，也可以通过长期持有一揽子头部市值企业，最终保持较高的长期投资胜率。

2010年代，量化投资方法论风靡华尔街。与强调长期坚持“市值选股”策略的被动投资理念不同，量化投资更重视短期策略的有效性，并强调在市场风格发生变化时，灵活调整交易策略，最终“量变引发质变”，积累长期可观的超额收益。不论是被动投资，还是量化投资，两者表面上均不依赖基金经理的经验判断。这种依赖机器算法而非自然人进行投资的潮流，在进入2025年后，逐渐获得了全球金融业的广泛接受。

甚至全球最大的主权财富基金——挪威养老金基金，其掌门人尼古拉·坦根，也于2025年5月，要求旗下所有员工必须使用AI辅助工作。面对AI技术的快速迭代，以及“被动投资+量化投资”的双重挑战，基本面研究在投资中是否依然存在不可替代的价值？主动投资的基金经理又应该以何种态度应对挑战？广发基金旗下的投资老将杨冬，近几年探索了出一种“主动+量化”融合的模式，可以提供一些启发。http://t.cn/A6sJ2Y40