普及一下常识吧
我一直提示过，对于高端白酒，尤其是茅台，合同负债不值得分析。系于，目前茅台仍供不应求，大家都求之不得地成为茅台经销商。茅台合同负债的变化，主要为节假日早迟、为经销商减负以及销售策略的变化造成合同负债变化。对于款到付货的经营模式，无非是早收与迟收的问题，所以茅台合同负债没任何研究意义。
在白酒行业深度调整时期，茅台2025上半年仍没增加一家茅台经销商，反而减少33家经销商，减少的有可能是系列酒经销商，也有可能部分茅台酒经销商，肯定的是茅台酒经销商没增加一家。如果公司经营困难，最直接的就是大量增加茅台酒经销商，那样合同负债会大幅增长。但是茅台公司并没有这样做，说明什么？说明虽然白酒深度调整，但茅台公司还没到增加茅台酒经销商那一步。
刚才有个朋友转发深圳私募基金经理以合同负债大幅减少，来计算实际营收及实际净利润为负增长。我怀疑此人根本就不懂财务！