关注低估值被动元件标的

今日三环、江海等个股领涨被动元件板块。我们认为板块整体估值仍处于相对较低的位置，其中部分个股对应明年市盈率不到20x。建议关注基本面稳健、估值较低、同时一定程度受AI催化的公司，部分公司逻辑如下：

[太阳]顺络：手机及泛消费业务稳定增长，海外客户份额存在提升机会。汽车电子业务国产替代趋势不变，伴随新产品放量有望维持高增速。数据中心业务1H25实现订单重要增长，公司已在二次/一次电源、DDR5等领域布局电感、钽电容等产品，有望接力打开成长空间。

[太阳]法拉：车载薄膜电容行业自2H24起看到价格企稳和格局好转，公司份额不断提升，同时海外项目定点数量领先，明后年份额提升有望持续。工业业务有望在服务器电源用小电容及电网项目推动下，实现稳健增长。此外，随着母排自制率提升及基膜降本，我们预计公司盈利能力或将逐季改善。

[太阳]三环：我们认为，数据中心供电需求爆发下，SOFC有望成为氢燃料电池技术路线中的显著受益者，公司燃料电池隔膜板业务配合Bloom Energy有望看到成长机遇。主业方面，我们看好公司MLCC产品矩阵进一步丰富，具备广阔的国产替代空间；通信部件业务收入和新产品导入有望充分受益于全球数据中心建设加快。

此外，此前超容、芯片电感领域已经上涨较多的弹性标的也有望继续受益于AI景气度。