垃圾公司，份额都被兄弟抢了

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Coherent（NYSE:COHR）第二财季营收超预期，但股价下跌16.9%

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材料与光子公司 Coherent（NYSE:COHR）在2025财年第二季度（CY2025 Q2）公布的营收超出华尔街预期，同比上涨16.4%至15.3亿美元。然而，公司对下季度的营收指引为15.3亿美元（中位数），较分析师预期低0.6%。其非GAAP每股收益（EPS）为1美元，较分析师一致预期高8.7%。

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Coherent（COHR）2025财年第二季度业绩要点
• 营收：15.3亿美元，对比分析师预期的15.1亿美元（同比+16.4%，超预期1.4%）
• 调整后EPS：1美元，对比预期的0.92美元（超预期8.7%）
• 调整后营业利润：2.75亿美元，对比预期的2.75亿美元（利润率18%，符合预期）
• 下季度营收指引：中位数15.3亿美元，低于预期的15.4亿美元
• 下季度调整后EPS指引：中位数1.03美元，大致符合预期
• 营业利润率：0.4%，低于去年同期的4.8%
• 自由现金流：-100万美元，去年同期为6,241万美元
• 市值：181.2亿美元

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管理层评论

CEO Jim Anderson 表示：“我们在2025财年实现了强劲表现，营收增长23%，非GAAP EPS增长191%。凭借我们在 AI 数据中心等关键增长驱动领域的布局，我们有望在长期内继续实现强劲的营收与利润增长。我们还在持续优化业务组合，近期宣布出售航空航天与国防业务。进入新财年，我们对未来的增长机会感到兴奋。”

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公司概况

Coherent 由 II-VI Incorporated 于2022年品牌重塑而来（II-VI 创立于1971年），主要研发和生产先进材料、激光器和光学元件，应用领域涵盖电信、工业制造等。

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营收增长

过去12个月 Coherent 营收为58.1亿美元，在商业服务行业属于规模较大的公司，受益于知名品牌效应。
过去五年，公司营收复合年增长率（CAGR）达19.5%，高于多数同行。近两年年化营收增速为6.1%，低于五年趋势，但仍可接受。
本季度营收同比增长16.4%，超预期1.4%；管理层预计下季度同比增长13.5%。
分析师预计未来12个月营收将增长10.6%，较过去两年有所改善。

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调整后营业利润率

过去五年，Coherent 平均调整后营业利润率为17.7%，在行业中较高。但过去五年下降了1.5个百分点，显示成本结构压力存在。
本季度调整后营业利润率为18%，与去年同期持平，表明整体成本结构稳定。

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每股收益（EPS）

过去五年 EPS 年化增速为6.9%，低于营收增速，但调整后营业利润率有所改善，表明利息、税收等非经营因素影响较大。
过去两年 EPS 年化增速为9.9%，高于五年趋势，显示盈利加速迹象。
本季度调整后 EPS 为1美元，高于去年同期的0.61美元，超预期8.7%。分析师预计未来12个月全年 EPS 为3.60美元，同比增长27.3%。

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业绩要点总结
• 积极因素：本季度营收与EPS均超预期，盈利加速，成本结构稳定。
• 不利因素：下季度营收指引略低于预期，自由现金流转负。
• 市场反应：业绩发布后，股价下跌17%至94.78美元，显示投资者预期更高。