#黄子韬训斥徐艺洋露腿#人形机器人：卧龙电驱、金发科技、大洋电机、机器人，谁是龙头？

近期大盘持续走强并创下新高，慢牛行情特征显著，而人形机器人板块无疑是本轮行情中的佼佼者之一。作为人工智能与精密制造的重要结合点，该领域横跨软硬件多个行业，对产业链的带动作用突出，堪称人工智能风口下极具潜力的应用方向。

今天我们就来聚焦市场上四家人形机器人代表公司，看看它们的优势亮点及综合竞争实力究竟如何。

• 卧龙电驱：作为全球领先的电机及驱动类产品制造商，其旗下浙江希尔机器人与智元机器人签署股权投资协议，双方将携手在具身智能技术、柔性制造解决方案、人机交互产品等领域展开深度开发与合作。

• 金发科技：作为全球规模最大、产品种类最齐全的改性塑料生产企业，公司研发的超耐温、耐磨PPA和PEEK材料，成功解决了人形机器人和机器狗关键零部件的长期使用问题，并已在行业内实现应用。

• 大洋电机：已构建起“电机+电控+氢燃料电池”的完整产业链，其前瞻技术研究院设立的人形机器人电机项目，彰显了在该领域的布局决心。

• 机器人（新松）：背靠中科院沈阳自动化研究所，是中国首家从事机器人产业化且实现机器人出口的企业，创造了百余项行业第一。其新松多可仿生人形机器人产品已于7月9日在上海新国际博览中心正式发布。

了解完各家公司的优势亮点，我们再通过经典的杜邦分析法，对核心财务数据净资产收益率进行拆解，进一步对比四者的综合经营实力。由于目前仅卧龙电驱发布了半年报，为保证公平性，以下均采用一季度数据。

1. 销售净利率：过去五年间，大洋电机和机器人的净利率呈上升趋势。从一季度数据看，盈利能力最强的是大洋电机，每100元收入可带来9.28元净利润；其次是卧龙电驱，接着是金发科技，最后是机器人。盈利能力排序为：大洋电机>卧龙电驱>金发科技>机器人。

2. 总资产周转率：该指标反映公司资产周转速度，过去五年卧龙电驱、大洋电机、机器人三家的周转速度均有上升。一季度，金发科技以0.25次的总资产周转率位居榜首，随后依次是大洋电机、卧龙电驱、机器人。营运能力排序为：金发科技>大洋电机>卧龙电驱>机器人。

3. 权益乘数：即公司财务杠杆，过去五年仅卧龙电驱的财务杠杆有所下降。一季度，金发科技以3.04倍的财务杠杆最高，其次是机器人，之后是卧龙电驱，大洋电机最低。权益乘数排序为：金发科技>机器人>卧龙电驱>大洋电机。

综合来看，净资产收益率最高的是大洋电机，为2.97%，其盈利能力第一、周转速度第二，但财务杠杆最低，不过公司在人形机器人电机领域的布局仍处于项目早期阶段；卧龙电驱以2.59%紧随其后，盈利能力第二、周转速度第三、财务杠杆第三，且通过间接参股宇树、直接参股智元及自身布局希尔机器人，在该领域涉入较深；金发科技净资产收益率1.35%，盈利能力第三、周转速度第一、财务杠杆第一，其研发的PEEK材料已在相关行业应用；机器人则以-1.15%垫底，盈利能力和周转速度均为第四，财务杠杆第二，尽管已推出人形机器人产品，但主营业务盈利能力较弱。

对于人形机器人板块中的这四家公司，你更看好哪一家？欢迎在下方留言讨论！