美国劳工统计局周四公布数据显示7月PPI加速上涨，创三年来最大涨幅，主要受服务业推动，表明企业正将与关税相关的更高进口成本转嫁出去。

劳工统计局（BLS）周四的报告显示，7 月生产者价格指数（PPI）环比上涨 0.9%，这是自2022年6月消费者通胀见顶以来的最大涨幅；同比上涨3.3%。服务业价格环比上涨1.1%，为2022年3月以来最大升幅。其中，批发和零售商的利润率上涨2%，主要由机械和设备批发带动。剔除食品和能源的商品价格上涨0.4%。

美国企业原本承担了大部分关税带来的成本，但近期进口商品成本上涨，让利润空间受到挤压。Nationwide高级经济学家Ben Ayers表示，预计未来几个月这些关税成本会更多地传导到消费者端，通胀在2025年下半年可能小幅上升。这份报告显示，尽管今年上半年需求有所放缓，企业仍在调整商品和服务定价，以抵消更高的关税成本。

美国企业把关税成本转嫁给消费者的程度，将影响未来利率走向。美联储官员普遍认为关税会推高下半年通胀，但意见不一：这究竟是一次性调整，还是会持续更久？本周早些时候的消费者物价数据显示，7月的成本传导相对温和，加上劳动力市场降温，市场普遍预计美联储下月会降息。不过，这份批发通胀数据可能让部分官员担心物价压力再度回升。High Frequency Economics 首席经济学家 Carl Weinberg 指出，政策制定者仍需判断，这些价格上涨到底有多少被批发商、零售商和经销商自己消化了。这份报告支持了美联储“观望”的政策态度。

PPI中部分项目会被用于计算美联储偏好的通胀指标——个人消费支出物价指数（PCE）。医疗保健类价格较温和，但航空客运服务和投资组合管理费用大幅上涨（后者与股市上涨有关）。食品价格占最终商品成本上涨的40%，主要由蔬菜推动。剔除食品、能源和贸易服务的核心PPI环比上涨，为 2022 年以来最大。中间需求的加工品成本上涨 0.8%（今年以来最大），主要因柴油价格上涨。另一份报告显示，上周首次申请失业救济人数变化不大。