#非银存款大幅多增#

2025年7月金融数据解读：非银存款大增背后的经济密码

2025年7月金融数据出炉，其中非银存款的大幅多增成为最为瞩目的焦点，这一数据变化不仅揭示了居民资金流向的新趋势，更与当下的政策导向、市场行情紧密相连，背后隐藏着诸多值得深入剖析的经济现象。

从核心数据来看，7月非银行业金融机构存款单月新增2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，创下近十年同期最高纪录。前7个月，非银存款总计增加4.69万亿元，同比多增1.73万亿元，增速远超其他类型存款。与之形成鲜明对比的是，居民存款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元；企业存款减少1.46万亿元，同比少减3209亿元。这些数据直观地展现了资金的流动方向，居民和企业存款正大量流向非银金融机构。

究其背后的驱动因素，“存款搬家”效应显著。一方面，资本市场吸引力不断增强。7月A股延续“慢牛”行情，上证指数上涨3.74%，全市场成交额环比增长46.59% ，如此亮眼的表现让居民看到了财富增值的希望，纷纷通过银证转账、购买基金/理财等方式将资金投入股市。另一方面，存款利率持续下行，5月一年期定存利率降至0.95%，储蓄收益大打折扣，促使居民和企业寻求更高回报的投资渠道。同时，政策与市场环境的联动也发挥了关键作用。“活跃资本市场”的政策引导，极大地提升了居民对权益资产的配置意愿。狭义货币（M1）同比增长5.6%，增速环比提升1个百分点，这表明资金活性增强，更多定期存款向活期转化，以便用于投资。此外，银行年中考核结束后，居民存款加速回流理财及资本市场，形成了“跷跷板效应”。

非银存款的激增对经济与市场产生了多方面影响。在股市方面，直接扩大了资金池，7月A股成交放量、指数上涨，与资金流入形成了正向循环。回顾历史，2015年7月、2021年10月等非银存款高点时期，市场活跃度均大幅提升。然而，这一现象也揭示了经济结构存在的矛盾。7月新增人民币贷款罕见转负，减少500亿元，企业中长期贷款同比少增3900亿元 ，反映出实体经济融资需求不足。部分资金未进入生产领域，存在“脱实向虚”的隐忧，可能加剧金融空转风险。不过，M1-M2剪刀差收窄至-3.2%，显示货币活化程度提升，存款正转向更具流动性的投资或消费。

展望未来，居民存款转移的趋势可能持续。2020年至今居民超额储蓄约4.25万亿元，在当前存款利率下行、资产荒的背景下，资本市场仍是资金外溢的核心方向。2025年到期定期存款约105万亿元，为资金入市提供了长期支撑。但政策调整空间有限，财政贴息政策部分替代总量宽松工具，叠加通胀预期升温，央行短期降息必要性降低，政策重点将转向结构优化，引导资金流向中小企业和科技创新领域。需要注意的是，若短期资金集中涌入股市，可能加剧市场波动，散户情绪化交易引发的回撤风险不容忽视。

2025年7月非银存款的大幅增长，是居民在低利率环境与政策引导下进行资产再配置的结果。它既为股市发展注入了活力，也反映出实体经济需求不足的现状。未来，政策制定者需在引导资金入市与疏通实体融资之间找到平衡，而居民风险偏好的持续性将成为决定市场走向的关键因素，值得投资者和政策制定者持续关注 。 http://t.cn/A6sOYKCw