国邦医药，中报净利润断层叠加突破口袋支点。

公司公告2025年半年报： 2025 年 H1 公司实现营业收入 30.26 亿元（yoy +4.63%），归母净利润 4.56 亿元（yoy +12.6%），扣非归母净利润 4.36 亿元（yoy +10.33%）；2025 年 Q2 公司实现营业收入 15.86 亿元（yoy +2.1%），归母净利润 2.41 亿元（yoy +16.86%），扣非归母净利润 2.32 亿元（yoy +14.83%）。

医药原料药作为优势经营业务地位继续稳固；动保业务规模优势带来的边际成本下降明显体现，上半年氟苯尼考出货量突破2,000吨，市占率持续提升，盐酸多西环素获批CEP证书，销售国家突破50个，客户超200家。

2024 年来兽药原料价格的持续下跌加快落后产能出清，行业整体处于大厂博弈阶段。动保产品方面，公司氟苯尼考、强力霉素、恩诺沙星等产品品牌优势明显，同时是马波沙星、沙拉沙星、地克珠利、环丙氨嗪、加米霉素等特色动保专用原料药主要供应商。

公司在动保原料药领域品种布局齐全、广泛，目前共有16个动保原料药产品在国内注册获批，具备较强的综合竞争力。考虑到当前大部分产品的价格都属于底部区域，展望未来其产品弹性或可期。