上周有三个交易日在3700点附近放量到两万亿以上，汇总各方面信息来看，场内融资是持续增加的。已经开户的具备全权限的交易账户，银转证也持续在增加。新开户数上个月就有增加，但进来的钱并不多，这和去年924进来过一波不无关系。产品方面，公募机构的产品如果上涨比较快，反而会被赎回，涨到924前后出现部分赎回也正常。险资整体来看，资金还在流入，也有部分达成全年KPI的在压缩仓位。私募方面，头部私募尤其是量化申购活跃，部分产品主动暂停申购。主观产品如果业绩收到量化的挤压，尤其业绩不好的，渠道受限后募资反而困难。
从整体来看，市场回到去年924高点后，在资金层面上进行内部再平衡，居民存款搬家才开始，尤其是私银的钱信托的钱跑得最快。大头的居民储蓄还没有动。整体从资金面的角度，支持市场继续良性上涨，但加速上涨比较难，加速上涨需要场外的钱加速进来。从整个资金面看，我个人看好港股中小盘在9月后会活跃度提升，原因也很简单，香港市场直接受益海外降息。当然，现在交易非港股通标的，都要先考虑税的问题。

海外的话，周末阿拉斯加会谈虽然没有最终方案，但起码有个开头，接下来要看欧洲一帮人去美国后怎么说。就我们而言，短时解除关税进一步摩擦的风险，外部因子暂时稳定。从交易的角度，外部反馈需要重点关注美元兑港币的走势，已经脱离7.85两个交易日，港币的市场需求提升明显。

A股市场周末交易品种还是比较热门的，比如液冷这种做行业跟踪的都知道因为一供二供都不是国内企业，短时难以形成海外订单，但市场也还是炒得很开心。在可估值品种都已经涨完横盘震荡后的补涨品种，肯定是乘着市场稳定，加速炒完的。整个NV链的方向，除了细分再挖分支外，更多还是看核心票能否找到提升估值的点。
从大型机构的角度，当两千亿的PCB、三千亿的光模块出现时，会很自然地去搞三千亿的GPU，这是终局比价行为，和算利润×倍数不是一回事。做个不恰当的比喻，贵州茅台就是亏损，也不会被汾酒市值超过。
所以更多要看资金在海外链和叙事上业绩上都晚于海外链的国产链之间怎么选择。硬的还好判断，软的更难一些。除了大模型外，软硬件生态建设周末也有亮点，大嘴和一干大厂国企在对话节目里对鸿蒙进行了展望。重要的信息是，与会的大厂都有明确表态，比如阿里会在9.30之前完成所有适配，国企的代表也明确加速适配。时间节点、范围都和之前传过的段子对得上，所以，那个段子应该不只是段子，公开平台我也只能聊到这了。

军工方向，二次彩排很成功，北京网友也po出了很多装备，我就转发了，过几天都有高清的。比较出乎意料的是水下无人潜航装备，那么大一个，战斗部肯定够放翻一艘航母了，贴合深海看，作为催化确实不错。此外还有信息化，比如坦克兵也有作战头盔，估计是完成全景观察用，这种视界提升的背后，是坦克的信息化能力提升。机器狗原来预期是方阵，但拖着出来展示也不错。各种无人装备品种之多，略超预期。股票都在高位，市场怎么反馈不好判断，但这些新装备看了确实提气。

周末北京的机器人运动会要说亮点吧，有亮点，要说槽点吧，也不少。从整个运动会来看，大脑小脑还要提升。什么时候工作人员手上没有遥控器，那才是真运动会的开始。好几个大佬说看了运动会想把股票卖掉，哈哈哈，确实有这种感受，上次亦庄马拉松也是这样的感觉，但真卖了就踏空了。所以，只能说二级市场在反馈美好的愿景，打了一些提前量吧。

航天卫星这块，09组打上去了。民营火箭公司二级出点问题正常，换在马斯克那，一级正常把二级带上去，二级出点问题自毁，大家也是鼓掌的。军方的稳定，两发打上去都到位了。所以这个领域还是老打法，国字头的托底，民营的去挑战β。产业很清晰了，看钱什么时候来吧，通信的钱从nv来一些，或者军工的钱从九三来一些，板块就起来了。脑科也是十五五，目前市场当器械来看，真能让人站起来，那么应用于临床也是早晚的事。类似这种还有，但篇幅到了，就这样吧，错别字不改了。